8月焦炭价格走势分析

　　房地产行业的继续低迷，钢铁行业产能严重过剩，使得焦炭下游需求仍然较为疲软，其价格一路下行，焦炭1501合约从4月初的1364元/吨，跌倒8月1日最低的1108元/吨附近，跌幅为20.3%。二季度宏观经济公布后，好于预期的数据并没有带动焦炭价格走强，房地产行业继续表现不佳，投资继续放缓，钢厂产能严重过剩，这种形势或将加剧焦炭供大于求的矛盾，使得焦炭期货价格上行压力重重。综合分析，中短期内，焦炭期货价格下跌的趋势仍没有结束，宜逢高沽空。

　　一、房地产行业状况不佳钢厂产能严重过剩

　　本年度上半年，固定资产投资增幅降至数年来低点，仅有17.3%，主要原因就是房地产投资的放缓。对于国内经济发展而言，房地产行业的发展仍是一个关键点。据中指院最新统计，7月份全国100个城市新建住宅平均价格为10835元/平方米，环比上月下跌0.81%，跌幅扩大0.31%。究其原因，主要是信贷收紧、市场预期不稳等导致市场整体下行趋势明显。从供给角度分析，迫于库存高企和负债率较高的压力，多数房企采取以价带量的策略；在市场信息更发达的大中城市，品牌房企对市场反应更加敏感，促销项目增多且价格下调幅度扩大。从需求的角度分析，消费者仍然预期市场保持下行，购房意愿不高，市场成交没有明显改善。从二手房市场来看，根据中原地产估测，7月份6大城市二手住宅成交面积为337万平方米，虽然环比6月份增长8%，但仍处于历史低位。与新房同为今年以来月度成交量的第三低位，且较去年月均成交面积大幅回落41%。对于房地产行业而言，大量的库存需要消化，而消费者的购买能力和购买意愿都有待于提高，大量投资的时代已经成为历史，未来房地产行业投资更可能的是温和增长。

　　钢铁行业产能过剩问题一直没有解决，即使淘汰落后产能一直在进行，粗钢产量仍是不断创出新高。近期，工信部公布首批淘汰落后过剩产能企业名单，而名单中共涉及炼铁企业44家、炼钢企业30家，共需淘汰落后和过剩产能达4800.4万吨。然而，据国家统计局的数据显示，今年6月份，我国粗钢日均产量达到230.97万吨，环比增长1.66%，创下历史新高。同期，根据中钢协的旬度报告折算，重点钢企的日均产量也达到了181.6万吨，同样创下历史新高。钢铁产能居高不下，使得钢材价格不断下跌，以三级螺纹钢为例，从历史价格数据来看，全国十大城市均价从2011年的5200元一直跌到目前的3100元，中间虽有小幅反弹，但反弹空间超不过500元，始终没有大的牛市行情出现。其中，2011年1月份-7月份在4300元-5200元区间波动，2014年1月份-7月份则在3100元-3500元范围波动调整，整体仍呈现下行趋势。据统计，截至6月底，国内大中型钢铁企业存货占用资金5876亿元，同比增长3.54%，比今年年初下降0.43%。其中产成品占用资金同比增长2.95%，比年初增长10.45%，反映企业原材料库存得到有效控制，产成品库存还相对偏高。

　　房地产行业状况不佳，钢铁产能过剩，库存高企，使得其对上游焦炭的需求意愿降低，采购意愿不强，对于焦炭价格具有较大的打压作用。

　　二、库存高企下游有效需求不足

　　1、港口库存继续攀升压制焦炭价格上行

　　从港口焦炭的库存数量变化分析，港口库存依然在增加，不断创出新高如天津港。据统计，截至2014年7月25日，天津港焦炭库存高达309万吨，再创新高。港口挤压大量的焦炭，且挤压量呈上升趋势，表明焦炭仍是供大于求的局面，短期难改，压制焦炭价格上行。

　　2、焦炭产量继续增加供给严重过剩

　　进入本年度以来，焦炭产量呈上升态势，由2月份的3803万吨上升到6月份的4110万吨，如图二，进一步加剧了焦炭供过于求的格局，压制焦炭价格上行。

　　3、钢厂采购意愿较低

　　对于焦炭需求方，钢厂采购意愿较低，更多的是观望态势。目前焦炭价格处于下跌通道，钢厂库存焦炭可用天数在12—15天。

　　4、钢材产量高速增长已不在投资增长放缓

　　下游钢厂是焦炭的主要需求，对焦炭的需求更多的取决于粗钢产量。目前粗钢产量大幅增长的时代已经过去，同比增幅已经降至3%以下，如图四。因为投资带来的收益正在不断降低，投资增幅也在下降，那么未来对钢材的需求也不会大幅增加，钢材库存也较高，产能过剩，这将进一步压制对焦炭的需求，从而不利于焦炭价格的上涨。

　　三、或将继续探底

　　从技术上角度分析，焦炭期货1501合约仍处于下行通道，目标是前期低点1000附近。从均线上分析，60日、20日、10日、5日均线依次从上到下排列，仍属于空头行情。在基本面偏弱的情况下，焦炭期货仍有下跌空间，再次创出新低的可能性较大。因此，焦炭1501合约每一次反弹都是做空的好时机

　　综合分析，在房地产行业不景气、钢材产能严重过剩的情况下，下游需求不足，而焦炭的产量不断增加，使得焦炭供过于求的局面是短期无法改变的，焦炭价格也将继续下跌。