煤炭行业现状：供需错配稳价难

　　近期在价格跌跌不休的窘境下，煤矿亏损面不断放大，稳价也成为当下煤炭行业热烈地期盼。

　　10月，在大秦线检修和冬储行情双重利好情况下，市场却不见走好。下游日耗持续低迷，港口库存向上攀升，北方港口煤炭成交量稀少。面对此局面，继国庆长假前中煤集团、同煤集团发布降价方案之后，神华集团也难抵销售压力，改变其曾表示10月动力煤挂牌价和销售方案均与9月保持不变政策，推出促销方案。究其根本原因仍然是供给过剩局面未改。

　　面对煤炭供给过剩，需求下滑严重，稳价之路艰难！

　　需求低迷

　　当前，我国经济发展正进入“新常态”，经济结构调整，经济增速放缓。国家统计局发布的9月中国制造业采购经理人指数为49.8%，略好于8月49.7%，但依然低于荣枯线，表明制造业依然萎缩，对原材料、能源拉动不足。同时经历8月份用电量同比增速由负转正后，9月份的全社会用电量再次出现了同比负增长。全社会用电量4563亿千瓦时，同比下降0.2%。全国火力绝对发电量3146亿千瓦时，环比减少632亿千瓦时，下降16.73%，同比下降3.6%。全国水力绝对发电量1075亿千瓦时，环比增加29亿千瓦时，增长2.77%，同比下降6.7%。火电发电量下降预示着煤炭需求萎缩，销售压力加大。部分业内人士认为“虽然水电在10月份开始就会逐步回落，但在整个发电量能够实现正增长的前提下，势必是利好火电和电煤的需求，在整体经济结构调整的背景下，最新的宏观经济数据并不支撑能有多少反弹的空间，与其相对应的用电量增长恐不如人意。”

　　其次能源消费总量实施控制，且要求日益严格的环境保护不断提高，新能源风电、水电、核电推进加速，都一定程度的抑制了煤炭需求。

　　最新数据显示：截止10月20日，六大电厂日耗维持低位48.2万吨，可用天数达27.2天。环渤海四港库存更是攀升至1902.9万吨高位。

　　减产不足生产弹性大

　　1-9月，全国累计生产原煤272514万吨，同比下降4.3%。总体上看供给已经被动或主动的收缩，但非主产区域减产对煤价的影响并不明显。在主要煤炭资源集中地区，“三西”产量减少并不明显。“晋陕蒙占全国煤炭产量的三分之二，1-9月份产量却减少了6700万吨左右，低于其占全国煤炭产量占比。

　　其次，生产弹性大。需求低迷，销售困难，动力煤价格不断下跌，造成许多煤炭企业采取临时停产或限产，但只要市场需求量增加或市场价格出现上探，限产煤矿能迅速恢复生产，供应量将迅速增加。

　　同行业竞争加剧

　　神华9月份商品煤产量2220万吨，同比下跌10.8%，煤炭销售量3130万吨，同比下跌17.4%。中煤9月商品煤产量744万吨，同比跌17.4%，商品煤销售1040万吨，同比跌23.5%。神华和中煤9月份数据表明，煤炭企业销售压力加大。在当下市场需求有限情况下，各大煤企必须保住市场份额，提高销量，增加现金流才可能存活下去。面对四季度潜在的需求拉动，各大煤企均希望有所突破，拉动销量，因此，价格易跌难涨。

　　综合各方面看，目前煤炭价格脆弱，稳价艰难。格林大华期货张朋程认为：“在市场集中度相对不高的前提下，挺价几乎是不可能的。在过去的两年里，协会多次组织大型企业联合挺价，但利益的诱惑导致更多的企业投入到加紧生产、甚至超产的行列。如果依靠市场调节，价格会降到现金成本以下，导致越生产越亏损，企业自然会减少生产。据了解，国内企业财务成本高的矿井不在少数，如果低价格再维持一段时间，企业自然退出市场。届时产量自然会减少，供需重新达到平衡，当少数煤企掌控市场资源以后，限产保价就成为可能，价格才会有进一步的反弹。”