下半年煤炭价格走势分析

　　内蒙古煤炭交易中心总经理师秋明称，政策层面要求煤企减产、限产的大方向是对的，关键是看落实情况；“需要看这些政策是长久之计，还是权宜之计”

　　通过华泰证券网上交易分析系统分析得知，7月22日以来，煤炭开采指数一路走高，从7月22日开盘的375.74点连续攀升，截至8月6日收盘为442点，12个交易日内共上涨了66.26点，涨幅为17.33%，其中8月5日更是一度触及454.21点的高点，交易量也进入今年以来较为活跃的阶段。

　　此外，中国神华8月1日发布的调价信息显示，8月份动力煤现汇价格为：5800大卡529元/吨；5500大卡489元/吨；5200大卡453元/吨；5000大卡429元/吨；4800大卡409元/吨；4500大卡379元/吨。其中，全年合同采购量500万吨以上，并且月度兑现率完成90%的客户可享受10元/吨的优惠。相比7月份的结算价格，此次神华各卡数动力煤价格均上涨4元/吨。这也是神华自5月份以来首次上调煤价。

　　同时，中煤能源8月份的煤价政策出台，5500大卡及以下煤种价格上调4元/吨，同时继续执行硫份优惠和量大优惠政策。伊泰也上调了8月份动力煤价格。

　　在煤炭行业几乎全行业陷入亏损的环境下，资本市场这一小波上涨行情以及神华等煤炭巨头的涨价，无疑让煤炭行业的投资者兴奋了一下；但这种上涨行情能否持续，能够持续多久，也成为投资者共同关心的话题。

　　减产限产效果关键看落实

　　几大煤炭巨头同时涨价，与近期政策层面不断推出的利好有关。汾渭能源煤炭分析师王旭峰\表示，神华等煤企此次提价并不是完全意义的市场行为，应该与政府干预有关，近期政策层面希望煤炭价格能够稳定下来，同时在供需结构上通过减产限产达到一个新的供需平衡。

　　7月31日，国家发改委经济运行调节局会同国家能源局煤炭司、电力司、国家煤矿安监局行管司、中国煤炭工业协会联合召开全国煤炭行业脱困工作会议，要求严格控制超能力生产、限制不安全生产、化解产能过剩、加强行业自律等。

　　8月4日，国资委发布《关于进一步加强安全生产工作的紧急通知》，要求煤炭企业依法合规组织生产，小煤矿加快退出。

　　另外，中国煤炭工业协会组织召开了14家特大型煤炭企业座谈会，形成了几点共识，一是控制总量，全国下半年煤炭产量需调减10%以上；二是降低库存，大型煤企要在6月底基础上减少50%；三是规范煤炭进口；四是建立自律机制。

　　内蒙古煤炭交易中心总经理师秋明称，前期煤炭价格大幅下降，主要原因是产能严重过剩，供过于求。因此，国家政策层面几次会议要求减产、限产的大方向是对的，关键是看落实程度；“需要看目前这些政策是长久之计，还是为了解决当前燃眉之急的权宜之计”。如果对国企、央企相应的配套考核机制不作相应改变，则这些央企、国企减产的落实情况就很可能打折扣，煤炭价格企稳的迹象就可能是“昙花一现”。

　　中投顾问煤炭行业研究员邱希哲也认为，限产能、限产量工作只能在部分程度上缓和失衡的供需关系，产能过剩在我国煤炭行业存在已久，国家层面多次出台文件指导煤企兼并重组，但最终结果却是产能扩张、产量大幅增加，此轮限产如果只是“短期行为”，则动力煤价格仍将长期处于下跌通道。

　　据了解，在新的政策引导下，近期神华、中煤已经开始推出限产计划。神华集团副总经理兼神华销售集团公司董事长王金力近日宣布，神华全年将调减产量5000万吨、调减销售量6000万吨。有分析称，调减之后，神华集团完成全年经营指标压力将大幅缓解，压价促销的销售策略有望提前终结。

　　去年翘尾行情或“重演”？

　　去年年末动力煤价格的一波翘尾行情，让上市煤企2013年的年报好看了许多，也让市场上关于“煤电联动”的呼声逐渐平息下来。

　　环渤海动力煤价格指数显示，截至2013年12月25日，环渤海地区发热量5500大卡动力煤价格指数出现了12周连涨，从2013年10月9日的530元/吨一路上涨到目前的631元/吨，上涨101元/吨，涨幅19.05%。

　　那么，现在几大巨头的联合提价策略能否持久？目前煤炭市场这种企稳迹象能否会演变为第四季度的反弹？今年第四季度是否会重演去年10月份到年底那种“疯狂的涨势”呢？

　　7月份，中投顾问高级研究员任浩宁就曾预计，到今年第三季度中期到第四季度初，煤炭板块或将迎来一小波上涨行情，“按照煤炭企业与火电企业多年形成的默契，火电企业最后会放煤炭企业一马，今年第四季度或仍将上演去年年底那种煤炭价格上涨的行情”。

　　王旭峰也对今年后半年煤炭价格的走势比较看好，认为下半年市场会有所好转，“8月份煤炭价格将会平稳下来，9月以后可能有一轮反弹的行情”。但他预计，受进口煤大量涌入的影响，今年年底煤炭价格的反弹力度不会像去年那么猛烈。

　　邱希哲也认为，限量保价是国内煤炭巨头惯用手段，在煤价大跌一段时间后，煤炭价格已经日渐逼近真实成本，如不采取非常举措主动提升价格，则企业经营状况恐日渐萎靡，上市公司下半年的财务报表会更加难看。而我国煤炭巨头之间存在“一荣俱荣一损俱损”的关系，多个巨头同时提价能够在短期内小幅拉升动力煤价格。

　　但师秋明认为，去年年末那种煤价疯涨的局面今年基本上不会再出现，因为今年的情况与去年有实质性的不同。去年煤炭价格虽然也在下跌，但整体上处于低库存状态；但今年从煤炭产地、港口到电厂整体上一直处于高库存状态，这种供过于求的局面短期内难以改变。从动力煤期货指数的表现来看，市场对于煤炭行业减产、限产能否达到平衡供求的预期效果仍存在疑问。

　　环渤海动力煤价格仍在补跌

　　此外，几大煤企巨头8月份以来的相继提价，在最新一期环渤海动力煤价格指数中并未体现出来，该指数仍在顺势下跌。而且，从6月初到本期，价格指数连续十周下降，累计下降了55元/吨；继续刷新了自2010年10月13日发布以来的最低记录。

　　8月6日发布的最新一期环渤海动力煤价格指数显示，发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收于482元/吨，环比前一报告期下降了7元/吨。具体为，发热量5500大卡/千克动力煤在秦皇岛港和曹妃甸港的交易价格区间比前一个报告期下降了5元/吨；在黄骅港的交易价格区间比前一个报告期下降了15元/吨；在其他三个采集港口的交易价格区间比前一个报告期下降了10元/吨。

　　对此，有分析认为，尽管本价格采集周期内部分主要煤炭生产企业上调了动力煤的销售价格，但是此前接连数周较大价格降幅的惯性作用、少数港口煤炭价格的补跌倾向、海上煤炭运价再度下行隐含的煤炭需求低迷等因素，对本期动力煤价格和价格指数产生消极影响，并促使价格指数继续下滑。

　　师秋明认为，煤炭行业产能过剩的矛盾通过限产、减产等措施能够得以缓解，但短期内仍难以得到根本解决，煤炭企业的苦日子还远未结束。从长远看，煤炭行业未来转型的方向是“就地转化”，一方面是通过煤化工把煤炭从“燃料”变为“原料”；另一方面是坑口发电，通过建设特高压线路远距离输电，“但这些是长远目标，具体发挥作用可能至少要等两三年之后”。