10月下旬动力煤价格走势分析

　　动力煤期货挂牌后持续上涨，在上市后的8个交易日内仅有两个交易日收跌。随着近期煤炭市场利好频出，支撑煤价，在宏观和行业多重因素的共振下，动力煤将进入多头市场。

　　政策利好刺激

　　国家能源局周一的数据显示，9月份全社会用电量4448亿千瓦时，同比增长10.4%。由于我国电力行业装机容量中有近七成是火电装机，同时电力行业消耗了近六成的动力煤，电力需求旺盛将进一步拉动火力发电量上升，进而带动动力煤消费。

　　政策方面，日前国务院颁布的《关于进一步加强煤矿安全生产工作的意见》要求在2015年底关闭2000处以上的小煤矿，在关停所有年产9万吨以下煤矿的同时停止核准新建年产能小于30万吨煤矿及年产能低于90万吨的煤与瓦斯突出矿井。该政策的实施将进一步淘汰煤炭行业落后产能，在优势煤炭企业兼并重组小煤矿后，煤炭安全生产进一步提高的同时有利于动力煤价的稳定。

　　与此同时，山西省煤炭工业厅下发了《关于全省建设矿井全部停建进行安全大整顿的通知》要求对全省所有建设矿井(包括新建、兼并重组整合、持证改造等各类在建矿井)实行停建整顿。截至2012年，山西省煤炭产量9.1亿吨，在建矿井约有400座，此次整改将会减少有效供应约8000万吨。同时，分煤种来说，截至2013年8月份，山西省炼焦洗精煤年度累计产量5109.5万吨，动力洗精煤产量12030万吨，动力煤产量约占总产量的三分之二。因此，整顿对动力煤市场将会有较大影响。

　　港口库存减少

　　大秦线检修于10月8日开始并持续到28日，检修期间每天上午停电施工三小时，减少进煤25万吨左右。数据显示，秦皇岛煤炭库存在达到10月8日最高629.56万吨后持续下降，在12日降至600万吨以下，13日达到近期最低591.86万吨，当日由于铁路煤炭调入量达59万吨，调出量减少，14日数据显示秦皇岛库存增加至610万吨。大秦线的检修有效减少了秦皇岛动力煤库存，导致秦皇岛动力煤(Q5500)平仓价连续两次上调，目前报价在535元/吨。14日，秦皇岛港口锚地船舶数已增至117艘，预到船舶数为20艘，同时与此形成鲜明对比的是当日港口吞吐量却只有34万吨，是前几天的一半左右，预计后期煤炭装船后港口库存将继续呈下降趋势，支撑煤价。

　　海运费方面，沿海煤炭运价综合指数呈持续上涨走势，10月8日至14日，累积上涨13.32%，秦皇岛至上海运费上涨6.3元至47.6元/吨，天津到上海运费上涨6元至50元/吨，涨幅均在10%以上。销区动力煤需求攀升将导致用船紧张，进而使海运费上涨，提高销区动力煤价格。因此，从近期煤炭海运费的持续上涨中可以推测，近期销区煤炭需求旺盛，部分企业可能因天气转凉进行冬储煤补库。

　　持仓成本方面，持有现货仓单至一月交割的成本是21.84元/吨，而现在动力煤期货主力TC401与秦皇岛现货价差为21.6元/吨，期现价差达到平衡状态，期货价格并未被明显高估。跨期持仓方面，截至14日结算，TC405合约与TC401合约价差为17.4元/吨，持仓成本在19.5元/吨左右，远近合约价格趋于合理，动力煤正向市场格局趋于稳定。