三季度煤炭行业发展形势分析

　　三季度以来，受国际政治经济形势以及供给需求变化影响，大宗商品交易一直呈震荡格局，这对煤炭、黄金等部分行业上市公司的经营产生了直接影响。Wind数据显示，目前已经公布三季报业绩预告的能源、材料类上市公司中，业绩预亏的有107家，占到了全部能源、材料类上市公司的五分之一，且随着三季度业绩披露的进行，这一比例可能会进一步增大。

　　煤炭行业颓势延续

　　今年以来国内煤价一路低行，其中环渤海动力煤平均价格从2月的620元/吨左右持续下滑，9月18日最新环渤海动力煤平均价格为533元/吨，较上期的536元/吨环比下降0.56%，同比下降16%。

　　而从期货市场看，9月18日盘中，焦煤焦炭终结跌势，焦炭合约J1401开盘1570元/吨，最高1593元/吨、最低1562元/吨，收盘1585元/吨，收涨1.6%，持仓量293470手，日成交量681712手。焦煤合约JM1401开盘1138元/吨，最高1160元/吨、最低1135元/吨，收盘1160元/吨，收涨2.2%，持仓量266166手，日成交量329600手。业内人士认为，市场有望结束此轮下跌行情，多头开始寻机增仓。虽然三季度煤炭期货价格出现小幅回调，但总体看今年以来煤炭相关行业颓势难掩，业绩报表并不好看。

　　Wind数据显示，在已经发布了三季报业绩预告的9家煤炭类上市公司中，除了中国神华三季度业绩续盈和云煤能源扭亏外，其余7家煤炭类上市公司均出现了不同程度的利润下降。

　　其中预减的企业有三家，分别为恒源煤电(净利润大幅降低)、盘江股份(净利润大幅降低)和露天煤业(净利润下降40%-70%)；略减的有一家——上海能源(利润较大幅度下降)；首亏的有两家，分别为兖州煤业(约亏损16.142亿元)、*ST贤成三季度业绩预告续亏。兖州煤业作为煤炭行业中的龙头企业，在煤炭类企业中国际化程度较高，因此国际煤价变化对公司影响也较大。

　　黄金价格或走低

　　今年以来黄金价格处于下行区间，国内民间黄金需求相对活跃。随着美国QE量化宽松的持续，国家层面的黄金储备也有所提升。由于国内市场需求较旺，黄金相关联企业在前两个季度保持了较高的业绩增速。

　　然而进入三季度以来，国际形势日趋多变，近期黄金价格受美联储QE政策态度影响较大。之前美联储认为美国经济没有恢复到预期水平，将继续维持量化宽松政策，在此消息提振下，金价开始新一轮的小幅攀升；随后，美联储称可能将在10月逐步退出QE，直接导致金银价格暴跌。20日纽约黄金期货12月合约价格收盘下跌3.19%，报每盎司1325.6美元，白银12月合约重挫6.45%至每盎司21.79美元。

　　贵金属价格的剧烈波动，使关联行业经营风险大幅增加。在Wind黄金类企业中，已经有两家相关企业预告了三季度业绩，其中恒邦股份预告三季度业绩续盈，净利润约1.77亿元-2.44亿元，同比增长-20%-10%；辰州矿业三季度业绩预告则出现了预减，净利润为9477.68万元-23694.2万元，下降了50%-80%，公告显示利润下降原因为公司主要产品金锑钨销售价格全线下跌。

　　业内人士认为，贵金属生产企业在目前经济弱复苏的大环境下，应发掘经营潜力，加快对上下游产业链的资本渗透或融合，在更大程度上掌握话语权。