煤炭开采:旺季需求仍可期

　　行业要闻回顾：（1）8月制造业采购经理指数51%,创16个月新高；（2）1-7月份规模以上工业企业主营业务收入累计同比增长11%;（3）褐煤进口关税税率由0上调至3%;（4）动力煤期货获批，煤价波动避风港成型；（5）潞安环能公布中期业绩：净利下滑48%;（6）永泰能源：启动现金收购少数股东权益，收购价格明显下降；（7）国投新集公布中期业绩：净利下滑85.82%;（8）盘江股份公布中期业绩：受矿难事故影响净利大幅下滑67.7%。

　　国内煤价：动力煤价格下跌，焦煤和无烟煤价格平稳。（1）秦皇岛动力煤价格下跌5元/吨。环渤海动力煤价格指数下跌7元至546元/吨。（2）炼焦煤市场价格平稳，预计短期仍有上行空间。（3）本周无烟煤价格总体平稳，部分地区价格上调。

　　库存：港口和电厂双降。截止8月30日，主要三港库存1122万吨，环比减少91万吨。六大电厂煤炭库存可用天数15.9天，环比减少1天。钢厂焦煤库存15.87天，炼焦煤四港口库存较上周小增7.3万吨。

　　投资策略：本周煤炭行业上涨0.61%,弱于沪深300指数，主要原因是美国二季度GDP值超预期令市场对9月份缩减QE的预期升温。需求持续反弹仍然会对股价形成正面累计效应。中采8月PMI环比上升0.7个百分点，再次佐证经济企稳回升；地产调控开始纠错，房地产市场新的预期正在形成，预计三四季度固定资产投资将企稳回升。从微观层面看，8月上旬的发电及粗钢数据显示下游需求较好，需求转暖驱动焦煤价格回升。下游企业还未展开新一轮补库，因此，一旦需求反弹与旺季叠加，供需状况将有显著改善，9月份下游补库将如期进行，本轮反弹行情未完待续。因此，我们仍然看好煤炭需求反弹推动的股价具备一定反弹空间，而且煤炭股在周期行业中弹性较大，短期可参与。重点推荐：广汇能源、阳泉煤业、潞安环能、永泰能源、冀中能源、兰花科创、昊华能源等。