煤炭行业或将迎来“蜜月期”

2013-01-28 中国能源投资网

中投顾问提示：下游需求的不断激发，正在不断挑拨煤价的上涨神经。

　　下游需求的不断激发，正在不断挑拨煤价的上涨神经。

　　1月22日，宝钢打破惯例，提前公布了3月份旗下产品出厂价格，平均上调100——260元/吨，按照惯例宝钢往往提前一个月调整产品价格，此次1月份上调3月份出厂价格反映出宝钢在手定单夯实，短期内连续提价更彰显出全行业逐步回暖的态势。

　　此轮钢企加紧提价，虽然更多地受到了成本推动，但市场预期需求未来也可能进一步启动。从“煤-焦-钢”产业链的终端来看，钢铁行业的回暖使得产业链源头焦煤的上涨空间打开，考虑到两会之前，煤炭行业的供应相对较紧，而春节之后，两会之前，煤炭行业或将迎来“蜜月期”，原因如下：

　　（1）两会前供给依然偏紧。自去年11月以来，国内部分地区接连发生煤炭安全事故，国家和地方政府加大煤炭安全生产检查的力度和周期，部分集团和上市公司进行全面停产整顿，煤炭供给短期内出现大幅下降。在两会召开之前，各煤炭出产大省都相继举行安全大检查活动，各地领导人的讲话也让市场感觉到煤炭整顿的力度和强度，因此两会前煤炭供给依然偏紧。

　　（2）经济数据好转引发市场对下游需求回暖预期愈加强烈。从历史经验来看，春节之后煤炭下游行业将陆续开工，真正的需求旺季将在二季度到来。近期一系列好转的宏观经济数据使得市场对下游需求回暖的预期不断提高，这种不断走高的预期将继续推升煤炭价格。

　　（3）政策处于真空期。两会之前，政策处于真空期，市场想象空间无限。两会之后，政策的逐步明朗将检验预期与现实的差异，真正需求是否有效释放将决定煤炭价格大的走向。如果政策的红利超越市场原先的预期、煤炭供给偏紧的局面仍未改观，煤炭价格在供给和需求的双重影响下仍将继续走高，届时煤炭股或将产生趋势性上涨；而一旦市场原先预期落空，停工矿复工进度加速，市场对煤价将进行重新估量，对煤炭股则进行重新估值。

　　尽管近期煤炭板块有走好的迹象，但仅仅依靠供给端的改变，无法使其产生趋势性的上涨，只有需求端同时发生变化，两者合力才能让煤“飞”起来。