利好出尽 焦炭短期弱势整理

　　自11月份以来，焦炭期市陷入振荡格局，1600元/吨上方压力明显，由于前期利好基本出尽，预计短期焦炭期价将维持振荡格局。

　　焦炭现货价格稳中趋涨

　　前期大秦线铁路检修以及煤矿停产限产力度加大抑制了焦煤的供给量，促使焦煤价格上涨，成本走高对本轮焦炭反弹起到较为明显的推动作用。不过，市场仍存在一定的担忧，虽然焦炭价格近期不断回升，但焦煤价格上调使得焦化厂生产成本增加，压力剧增，利润空间并没有扩大；同时，后市一旦需求回落，焦炭价格面临的回落风险也相对较大。

　　总体来看，近期大多数焦企对于市场持看好心态，特别是近期北方地区雨雪增加，或推动下游备货积极性，市场需求维持平稳，短期内成本支撑仍将给焦炭市场小幅上调提供动力，焦炭价格或延续稳中小涨的走势。

　　炼焦煤市场延续回暖

　　本周全国焦煤市场形势依然向好，价格也以零星上调为主。全国范围来看，山东地区涨幅最为明显，市场整体需求良好，其中，枣矿集团已经率先上调了11月精煤价格，涨幅在50元/吨；山西方面，长治地区贫瘦煤价格持续回升；河北地区，焦煤市场整体需求尚可，但是多数大矿煤企11月份价格仍未公布，但是看涨已成必然。

　　近期，国内煤炭市场底部企稳迹象明显，除了炼焦煤市场向好以外，动力煤价格也已经连续八周上涨。煤价回暖主要受供需改善的影响。供给方面，前期全国各地限产、停产力度加大，导致煤炭供给量下降，加之10月份大秦线检修，加剧了供应紧缺局面；需求方面，由于下游用煤企业存在补库存需求，采购力度有所加大。供给的减少与需求的增加重叠，利好煤价。

　　整体来看，由于国内经济增速放缓，煤炭市场缺乏持续性的需求支撑，依然处于不景气状态。就炼焦煤市场而言，下游钢厂焦化厂补充库存的需求最长会持续到11月中下旬，同时煤矿限产将持续，煤炭供应偏紧状态在11月份也将持续，炼焦煤价格在11月份将稳中上涨。然而，进入12月以后，随着下游钢厂焦化厂集中补充库存完成，焦煤市场也将再次趋于平稳。

　　钢市艰难中复苏

　　近日，国内钢材现货价格稳中小幅上涨，部分主导钢厂的调价政策以稳中上调为主，钢价的上涨主要受以下两方面的利好影响：第一，铁矿石价格大幅上涨，成本支撑强劲；第二，下游需求有所放量。但是，从螺纹钢期货市场来看，在经历了自9月开始的大涨之后目前已进入盘整状态，显示出投资者对钢材后市仍有疑虑。

　　钢材市场虽然有所好转，但大涨时节还远未到来。一方面，钢价上涨导致钢厂生产积极性提高，但供给压力的增大又将抑制钢价上涨空间；另一方面，时至年底，北方进入冬季，建筑工地活动减少，北方的钢材将渐渐流入南方，从而进一步压制建筑钢材的上涨空间。因此，目前钢材市场大幅拉涨的基础不牢，钢材市场将在艰难中缓慢复苏。

　　综上所述，上游炼焦煤对焦炭的成本支撑短期内将延续，下游钢材市场需求放量推动钢市回暖，但钢价大幅拉涨的基础不牢。期货市场上，前期的利好消息已得到体现，焦炭期价再度站上1600元/吨需要新的利好刺激，预计将在1550—1600元/吨之间振荡。