煤价止跌后反弹难

　　近日煤价之所以能够止跌企稳，除了发电用煤需求季节性小幅回升之外，更主要的原因在于国内煤炭市场供大于求的局面得到缓解。受经济增长放缓、电厂煤炭库存水平仍然很高、煤炭产能充足、煤炭进口仍将保持高水平的影响，预计煤炭市场不会太过乐观，煤价反弹回升力度不足。

　　经历了长达13周的下跌（累计下跌161元、累计跌幅超过20%）之后，近日环渤海动力煤价格终于止跌企稳。8月2日——8日，环渤海5500大卡动力煤平均价格报626元/吨，与前一周持平。

　　供大于求局面不再煤价止跌回升

　　近日煤价之所以能够止跌企稳，除了发电用煤需求季节性小幅回升之外，更主要的原因在于前期煤价持续大幅回调之后，供需面出现了一些变化，市场上供大于求的局面暂时趋于缓和。

　　一方面，国内主产区原煤产量有所回落。在煤价持续回调、企业销售难度加大、煤炭企业利润被大幅压缩、部分企业甚至出现亏损的情况下，为了减亏和减少煤炭积压，部分企业主动减少生产工作面，降低原煤产量，尤其是陕北、蒙西一些距离消费地较远的主产区，原煤产量回落较为明显。陕西煤矿安全监察局数据显示，7月份，陕西省原煤产量4048万吨，环比减少159万吨，下降3.78%。这是自5月份产量达到4301万吨之后，陕西原煤产量连续两个月环比回落。另外，继6月份产量环比减少508万吨之后，7月份内蒙古原煤产量也继续减少。

　　目前，有观点认为，大秦铁路秋季检修又将临近，热电企业冬储煤将再度启动，水电出力将逐步减少，这些因素有望带动煤价回升。

　　煤价反弹力度不足

　　上述这些因素无疑都能在一定程度上提升市场热度，但对于今年秋季的煤炭市场来说，煤炭企业期望值不能太高，用煤企业也无须过度担心，煤炭市场不会过于乐观，因煤价反弹力度不足。主要有以下四个方面的原因：

　　一是经济增长放缓趋势短期难以扭转，工业用煤需求增长乏力。受欧债危机等因素影响，出口增长乏力，国内固定资产投资增速回落，经济增长放缓趋势短期难以扭转。国内经济结构调整势在必行，政府又主动降低了今年经济增长预期，不会也没有必要再次通过大规模的基础设施建设投资来刺激经济增长。因此，未来几个月，电力、钢材、水泥、玻璃等高耗能产品产量增长将继续保持较低水平，甚至可能同比下降，这直接导致工业用煤需求整体增长乏力。

　　二是目前电厂煤炭库存水平仍然很高，冬储煤行情不乐观。虽然进入7月份之后，日耗增加导致重点电厂煤炭库存有所回落，但截止到目前，全国重点电厂煤炭库存总量估计仍在8000万吨以上，较去年同期高出近2000万吨，平均可用天数仍在22天以上。由于库存水平偏高，电厂很难再重复前几年冬储煤时的采购热情。在工业用煤需求疲软，电厂采购热情难以达到往年热度的情况下，大秦铁路秋季检修对煤炭市场的影响也将大打折扣。当然，除了电厂之外，各地供热企业的煤炭采购也是冬储煤的重要组成部分，但是与发电用煤相比，供热用煤数量要少很多，占煤炭消费总量的比重仅有5%左右，对煤炭市场的影响远不如发电用煤。

　　三是煤炭产能充足，只要有需求，随时可能释放。当前，煤炭产能整体较为充足。近期，由于市场需求疲软，煤价持续回落，销售压力增加。为了稳定市场，部分企业才主动降低了煤炭产量。正因为进行了主动压产，部分煤炭企业今年的生产计划将难以完成。在产能充足且企业完成计划难度加大的情况下，未来只要市场需求出现回升、煤市出现好转，煤炭产量势必将再度释放。

　　四是煤炭进口仍将保持高水平。虽然7、8月份进口煤到岸量或将有所减少，且受多种因素影响近期国际煤价也出现了止跌回升迹象，但是考虑到世界经济整体放缓，国际市场煤炭需求整体疲软，加之个别国家替代能源供给不断增加，国际市场煤炭供求形势宽松。

　　如果中国进口持续减少，国际煤价必然会再度走低。在国内煤价已经止跌企稳的情况下，国际煤价走低最终会促使煤炭进口再度回升。另外，由于目前国内煤价回调基本告一段落，贸易商开展煤炭进口业务所面临的市场风险已经大大降低，继续开展煤炭进口业务的积极性将有所提高。

　　虽然煤价回升力度不足，但市场上总还是或多或少的具有阶段性利好因素。比如水电出力季节性回落，再比如党的十八大召开前夕各地可能会加大对煤矿安全生产的监督检查力度等等，这些因素都可能在一定时间段、在一定程度上影响市场预期，进而促使煤价出现小幅回升。这种情况下，对于用煤企业来说，只要保持冷静，将企业煤炭库存稳定在正常水平，并坚持“随用随采、以需定采”的方针，就能最大限度地避免引发煤价上涨。