煤炭限价影响有限 期待信心恢复

　　错杀仍未得到修复,期待股价反弹

　　本周发改委发布的港口限价通知引发煤炭股新一轮下跌，尽管隔天出现强劲反弹，但前期错杀仍未得到有效修复。

　　实际上，由于监管难度较大并且明年国际煤价将高涨的事实，发改委的限价措施对煤市影响有限。而通知中对于合同煤5%涨幅的限制符合市场预期，甚至将对低热值煤价形成拉升。同时，如果清理地方收费得到有效落实，将重大利好煤炭企业。因此，我们期待此次市场的过度反应在未来得到修复。本周组合绝对收益-0.39%，同期沪深300 收益-0.49%，组合相对收益0.10%。

　　11 月28 日-12 月2 日，秦皇岛山西优混、山西大混价格分别为740 元/吨和845 元/吨，均比上周下降5 元/吨；环渤海5500 大卡及5800 大卡动力煤FOB中间价分别为845 元/吨和900 元/吨，均比上周下降5 元/吨。山西大同南郊5500 大卡动力煤坑口价从上周635 元/吨下调为620 元/吨；内蒙古东胜5200大卡动力煤坑口价从上周460 元/吨下调为440 元/吨。国际煤价继续下跌，但跌幅趋缓，个别价格出现小幅反弹。

　　炼焦煤主产地整体保持平稳，CR 京唐港进口焦煤现货交易价格指数CIF从上周的1363 元/吨下降为1342 元/吨，降幅为1.54%。无烟煤、喷吹煤价格保持平稳。

　　进出口：10 月煤炭进口环比下降17.94%，出口下降34.71%。

　　10 月中国煤炭进口1569 万吨，环比下降343 万吨，下降幅度为17.94%；同比上升336.54 万吨，升幅为11.5%；10 月中国煤炭出口79 万吨，较9 月的121 万吨下降34.71%，较上年同期的120.7 万吨下降34.55%；10 月出口焦炭11万吨，较上月水平减少3 万吨，环比下降21.43%。

　　下游行业：电厂日均耗煤上升

　　截止11 月28 日，沿海六大电力集团（粤电、浙电、上电、国电、大唐、华能）六大电厂日耗总量为63.32 万吨，较上周增加3.67 万吨；库存量1137.72万吨；电厂存煤可用天数为17.97 天，但以冬季日耗计算仍处于合理水平。

　　11月中旬国内重点大中型企业粗钢日均产量为149.7万吨，旬环比上升1.13%，预计11 月粗钢产量将略高于10 月水平。