需求旺季渐临煤炭行业蓄势待发

　　煤价方面走势继续分化，后市总体趋升。其中动力煤方面，随着经济复苏加旺季临近，需求状况好转有利于动力煤价格继续保持强势，但临近年底，煤电双方博弈将加剧价格波动。此外，钢铁价格已有见底端倪，国际焦煤价格持续上升，将带动国内焦煤价格企稳。对于无烟煤，浙商证券认为秋季追肥季节到来，甲醇价格也明显反弹，无烟煤需求已见底回升，价格有望转入反弹

　　山西煤炭资源整合已有明确的时间表，整合时间表的出台有利于山西煤炭资源整合进程的加快。此外，供求方面，浙商证券认为，随着经济状况的稳步复苏以及冬季用煤旺季的逐步到来，需求的增长将基本吸收掉增加的产量，中国煤炭市场弱平衡的局面短期不会发生改变。另一方面，受美元走软的影响，国际油价再创年内新高，带动国际煤价再度走强，国际能源价格不断上升的背景下，国内煤炭价格必将一洗颓势，走出一波新的

　　根据山西省政府做出的决策，该省进行的这场煤矿企业大规模兼并重组运动已有明确的时间表，即 9 月签订正式协议， 10 月证照过户， 11 月完成验收，目前距离最后验收只剩不到 50 天时间。按照要求，主体企业到位后，必须全面接管被兼并、被控股和被收购煤矿的生产、建设及安全等工作，对于符合安全生产条件的矿井，则要抓紧复工复产。

　　整合时间表的出台有利于山西煤炭资源整合进程的加快。截至 10 月 14 日，山西省 11 市已确立的煤炭兼并主体与被兼并主体、控股企业与被控股企业、收购企业与被收购企业之间，协议的签订率为 96% 其中正式的转让协议占到三分之二，其余的三分之一是框架协议，同时整合煤矿证照换发工作也在有序进行。

　　煤价：走势继续分化 后市总体趋升

　　8 月份乡镇煤矿的产量突增与用煤高峰后期的需求见顶不期而遇，使得 8 月份的煤炭市场整体表现偏弱。 9 月份以后电厂补库存的需求使动力煤市场开始转旺，而冶金煤和无烟煤仍在弱势中挣扎。另一面，美元走弱的刺激下，国际能源价格大幅走强，国内煤炭企业面临的外部竞争环境有所好转，预计未来 1 2 个季度煤炭净进口量将继续回落。