1-6月份煤炭行业经济运行特点分析

 　　2009 年上半年应收帐款周转率从 109.09 大幅下滑至 12.79 次。作为现金流依赖程度较高的行业 , 提醒投资者关注未来现金流进一步恶化可能带来的财务风险和经营风险。

　　1-6 月份行业经济运行特点分析 :

　　行业经营数据 “ 四增三减 ” :

　　2 增收不增利现象显现 : 原中央财政企业实现利润同比下滑 , 流通环节发运量数据依旧疲弱。

　　行业运行呈现三大特点 :

　　1 国内煤炭价格坚挺刺激同期海外进口数量激增。

　　2 流通环节疲弱 ,57% 左右的新增产量滞存于产业链两端 - 煤矿与用户端 ( 电厂、冶金用户 )

　　3 职工收入同比大幅增加等撬尾因素或导致上半年 “ 增收不增利 ”

　　上市公司半年报经营业绩综述 :

　　1 横向比较 : 同比有所下滑但依然在全部 A 股中业绩亮眼。板块平均每股收益 0.4753 元 , 同比下滑 26.19% 但是煤炭开采业净资产收益率 9.8%, 同期沪深 300 加权平均净资产收益率为 5.91%

　　2 中国神华 行业代表性增强 : 自 2007 年单季度比较 , 收入份额稳定 ( 35-37% , 利润份额持续上升 ( 2008 年底为 45%,2009 年中期为 57%

　　上市公司半年报财务分析详述 :

　　类别一 : 资源优势型企业归属于母公司股东的净利润增长率同比增长 33.04%, 远高于行业平均值 10.44% 该类型企业以山西省内上市公司为主。

　　类别二 : 稳健型公司销售净利率 24.57% 高于板块平均值 16.7%, 彰现防御性。选择神华、中煤、 露天煤业 平庄能源作为较为典型的动力煤企业。

　　类别三 : 弹性类公司建议关注相对优异的应收帐款回款率。这一类别主要包括 兖州煤业 国投新集 上海能源 恒源煤电 以及河北河南地区的开滦、金牛以及平煤。