【证券日报】同煤集团接盘漳泽电力探索煤电联营之路

　　两年都陷入巨亏的漳泽电力似乎看到曙光了。
　　
　　10月29日，连续两年巨亏的漳泽电力资产重组方案出炉，同煤集团将通过向漳泽电力注入其四家电厂及两家煤矿，从而取代央企中电投成为漳泽电力的控股股东。

　　
　　值得注意的是，这是五大电力集团将旗下深陷亏损的火电上市公司控股权出让的第一例。
　　
　　而投资者更加关心的是，漳泽电力从央企控股变为地方控股，能否摆脱一直巨亏的困境？
　　
　　探索煤电联营摆脱亏损
　　
　　目前煤电矛盾尖锐，煤价不断上涨，火电企业几乎全部陷入亏损的境地。
　　
　　随着2011年三季报收官，一直在亏损线上挣扎的火电行业前三季度业绩。华银电力、漳泽电力、长源电力、华电能源位列亏损前十位，分别亏损5.9亿、5.4亿、4.45亿和4亿元。上述四家企业分别属于四大电力央企大唐集团、中电投集团、国电集团和华电集团，背靠央企这棵大树仍然亏损严重。
　　
　　公开资料显示，漳泽电力2010年巨亏达7.49亿元，今年前三季度亏损5.4亿元。如果公司今年不能扭亏的话，明年难逃被ST的命运。
　　
　　在目前的情况下，对于漳泽电力来讲，依靠自身摆脱亏损的困境似乎已不可能。
　　
　　但一则重组公告让投资者和市场都看到了一丝希望。公告称，要注入漳泽电力的资产分别是同煤集团旗下的塔山发电60%股权、同华发电95%股权、王坪发电60%股权、大唐热电88.98%股权，煤炭资产则是临汾宏大持有的豁口煤业100%股权、锦程煤业90%股权。
　　
　　此后，同煤集团将实际控制漳泽电力47.36%的股份。
　　
　　对于此次重组是否能让公司扭亏，漳泽电力董秘王一峰只告诉《证券日报》记者，煤电联营就是探索这样一条路子。其它则并未透露过多。
　　
　　“由央企控股还是由地方控股对于漳泽电力来说影响并不大，但是由电力公司控股还是煤炭公司控股对于漳泽电力来说则大为不同。”中投顾问能源行业研究员任浩宁在接受《证券日报》记者采访时说，对于漳泽电力而言，亏损严重的一个重要原因是煤炭供应紧张，电煤价格居高不下。随着同煤集团的进入，漳泽电力的煤炭供应问题将会得到极大缓解。这一优势是虽然属于央企，但不是煤炭企业的中电投所无法给予漳泽电力的。
　　
　　他还指出，实际上同煤集团对于接手漳泽电力的兴趣并不大，最终接受的原因很大程度上是由于山西国资委的积极推动和斡旋。从实际情况来看，煤炭企业的利润远远超过发电企业，而且在煤炭供不应求的情况下，煤企缺乏并购火电企业的动力。
　　
　　“这也可能是山西省内部的利益考虑，要不然漳泽电力就有退市的风险了。”中央财经大学煤炭上市公司研究中心主任邢雷说。
　　
　　其实，“煤电联营”能否被作为长期政策坚持下去还不好说。
　　
　　任浩宁认为，实际上煤电联营无法从根本上解决煤炭挣钱、火电亏钱的局面，它只是用煤炭的利润来弥补火电的亏损，并非长久之计。
　　
　　厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强也表示，要真正实现“煤电联营”是一个很漫长的过程，至少需要20年，而要靠这个政策来解决眼下的煤电矛盾，很难见效，这是回避矛盾的做法。
　　
　　中电投欲发展新能源
　　
　　对于中电投退出漳泽电力的动作。邢雷在接受《证券日报》记者采访时表示，目前煤电最大的成本问题煤炭企业自身很难解决，用甩包袱的方式解决问题是比较有效的方法。漳泽电力已经亏损两年，短期内无法盈利。尽管四季度有可能会调高电价，但是中电投不能确定能否对其解困，也是不得已才做出这样的选择。
　　
　　去年，中电投集团营业收入1268亿元，因煤价上涨增加成本75亿元，其中48亿元通过落实国家电价调整政策、实施各项控亏减亏措施消纳。在电煤价格高涨的背景下实现利润50.18亿元。
　　
　　据中电联发布的行业报告显示，今年1至7月份，华能、大唐、华电、国电、中电投五大发电集团的电力业务合计亏损74.6亿元，同比增亏82.7亿元，其中火电业务亏损180.9亿元，同比增亏113亿元。央企已经不堪火电亏损之重。
　　
　　“中电投退出漳泽电力的控股地位，主要目的是为了“甩包袱”。”任浩宁告诉《证券日报》记者，受电煤价格持续上涨以及发电集团快速扩张的影响，五大发电集团上半年火电业务亏损180.9亿元，利息支出高达479亿元。加上银根紧缩，贷款成本全面上升，发电集团经营压力不断增加。在此情况下甩掉亏损严重的部分火电业务，不仅有利于降低公司整体亏损，也有利于发电集团集中主要精力，大力发展新能源。
　　
　　据了解，在五大发电集团，中电投的水电、核电业务发展突出。其中水电装机容量达到1500万千瓦，位于五大集团之首，同时也是五大之中惟一在核电领域取得控股开发权的发电集团。