全国产煤地区 煤炭全面涨价

　　3月份以来，全国产煤地区煤炭价格呈现全面大幅上涨态势，其中，以产煤第一大省山西最为突出。从煤种来看，炼焦煤价格上涨最为强劲，全国呈现普涨态势，而动力煤、无烟煤价格则总体保持上涨态势，不同地区略有不同。随着消费淡季的到来以及煤炭供应的回升，中转地秦皇岛港动力煤价呈现持续小幅回落态势，但正如我们之前所预期的那样，煤价回落幅度和速度小于往年，表现出强势特征。2月份的宏观及行业数据印证了我们前期的观点，即2月份以来煤炭价格的上涨的推动因素不仅来自乡镇煤矿大面积关停导致的供应放缓，更来自于下游行业的需求拉动。

    　从长期看，由于乡镇煤矿目前仍然占据全国煤炭产量的38%，而其安全事故又具有不可避免性，因此，安全问题将长期制约乡镇煤矿的产能释放。供应结构的这一特征使得行业景气未来得以长期维持在高位。煤炭股估值水平跟随大盘调整继续下移，行业2008年平均动态市盈率已经降至25倍，其中，重点煤炭公司平煤天安、中国神华等股价已被严重低估。基于煤炭估值进入合理区域，以及2008年业绩的高增长，我们维持煤炭行业“看好”投资评级。维持中国神华、平煤天安、西山煤电“买入”投资评级。