龚云华:煤炭价格机制改变 已掌定价权

    今日，业内知名的“新财富最佳分析师系列论坛”在香蜜湖一号会所举行，业内知名分析师、学者济济一堂，共同探讨2007年下半年宏观经济、投资策略分析及房地产、煤炭、有色金属行业的投资机会。论坛上，国金证券的2006年新财富煤炭开采行业第二名龚云华表示运能平稳增长支撑供求平衡，未来煤炭行业的价格走势继续看涨，煤炭股的估值仍然便宜。

    龚云华表示，根据十一五规划，国家将提高煤炭行业得集中度，小煤矿的数量将压减至1万处，全国大、中、小煤矿的产量比重将由2006年的49∶13∶38，调整至56∶17∶27，进一步提高煤炭行业的市场集中度。同时他还认为，山西省已有2300个煤矿安装了2318套产量监控系统，超产被限制。从煤炭行业固定资产投资增速、固定资产净值年平均余额增速综合看，前几年新开工项目陆续在2007-2008进入投产期，但是他从需求和供给等几个方面的理由来论证这并不能构成产能过剩的局面，未来煤炭行业的运能平衡增长下将支撑着供求的平衡。

    龚云华认为，目前，煤价形成机制正在发生根本变革，未来逐步取消“双轨制”的市场化趋势不可逆转，全成本核算将重新改变煤炭价格组成要素。而国家节能政策导向不支持煤价大幅下跌。目前，供求总体平衡将维系煤炭企业身处“卖方市场”的定价话语权，政策性成本将因此部分转移至下游，并由此扩大煤炭行业的利润空间。同时，他认为，中国在亚太地区乃至全球范围内对煤炭价格具有主导影响作用，若中国大量进口或者骤然减少出口，势必拉高局部地区煤炭价格。中国2005年煤炭产、销分别占亚太地区的66.43%、64.74%，占全球煤炭产、销比重分别为37.4%、36.9%.