油价走高 煤炭替代效应显著

    市场窄幅下跌，持续其近一个多星期以来的振荡盘整走势，而在此期间，煤炭板块整体走强。该板块逆市小幅上涨1.34%，其中煤气化、潞安环能、西山煤电、金牛能源带头领涨，涨幅在3%-6%不等；中国神华、兰花科创、山西焦化及兖州煤业等涨幅 较小。业内人士指出，近日来国际油价不断高企，已逼近100美元/桶关口，料刺激煤炭板块延续反弹行情。此外，煤炭板块经过前期的深幅下跌，近期反弹需求也较为强烈，因此该板块中的超跌优质股值得重点关注。

    煤炭替代效应明显

    11月以来，国际油价继续攀升，不断创出新高，本周二，美国原油期货价格盘中已突破98美元。油价不断攀高的同时，煤炭价格也在稳步上涨。今年以来煤炭价格持续高位运行，相关数据显示，10月份国内原煤平均价格为508.17元/吨，较9月上涨0.3%，同比增长12.39%。

    业内人士认为，国际油价居高不下，使得其替代能源行情走俏。在传统能源中，最直接的替代品就是煤炭，尽管煤炭对石油的替代效应有限，但随着油价不断高企，对煤炭能源的需求仍会随之升温，尤其在二级市场上，相关个股的行情表现会将此替代效应体现得更加明显。

    有待中石油走稳

    近期，美元走弱的趋势没有改变，继续做高油价的动力仍然存在。尽管如此，多数业内人士仍认为目前中石油的估值偏高。事实上，中石油上市当日高开在48.60元后，便一路单边下跌，至昨日收盘，已较上市首日下跌16%。由于能源股之间强烈的替代效应，中石油的回归曾给煤炭能源股带来较大的资金压力，特别是那些估值较高的煤炭股，资金压力更加明显。以煤炭第一股中国神华为例，尽管近一个多星期以来有所回调，但本月其下跌幅度仍超过17%。

    对此，业内人士认为，油价高企，刺激煤炭板块再度复苏，而经过前期的深幅下跌，煤炭个股估值压力大大缓解。同时，中石油目前的走弱对煤炭股的资金竞争压力明显减轻，替代效应也逐步弱化。此外，随着冬季用煤高峰的来临，煤炭供小于求的局面仍将继续，煤炭价格仍将维持稳步趋升的态势。

    总体来看，煤炭行业的前景被看好，建议重点关注中国神华。公司是我国煤炭行业的绝对龙头，煤、电、路、港的成熟产业链不仅提升了公司的盈利能力，并且增强了公司规避风险的能力。目前公司拥有333亿元的资金用于后续对母公司资产和国外资产的收购，资产收购预期强烈。此外，还可关注兰花科创、神火股份、平煤天安和西山煤电，以及明年可能启动资产注入的金牛能源。