2008年煤炭供给将更紧张

    2007年第一季度煤炭价格处于高位运行。全国原煤产量5.06亿吨，同比增长5.6%；全国商品煤销量4.9亿吨，增长16.9%。原煤成本累计209元/吨，同比增长7.2%。

    据了解，2006年煤炭产能23.8亿吨，而这个数字随着时间的推移在不停地增加。鉴于新增产能释放、存量技改以及小煤矿淘汰产能，预计2007年到2009年新增产能供给2.38亿吨、2.87亿吨、3.08亿吨，增长率分别为10.25%、11.27%、10.82%。而2007年到2009年实际煤炭需求增长将保持在12%～14%左右，市场供求将呈现总体平衡，略有需求缺口。若考虑煤化工增加的实际煤炭需求，则到2008年上半年将出现供应紧张的情况。

    我们认为，行业政策方面的主线是煤炭资源以大集团整合集中，节能排放力度不断加大。国家的《能源“十一五”规划》与《煤炭行业“十一五”规划》，强调国有资本对能源尤其提到煤炭资源控制；欧盟通过能源新政策，强化“节能减排”义务，这些措施将增加煤炭行业的定价权，煤炭价格将继续处在高位运行。

    煤炭资源税将在2007年下半年得到提升，这将进一步提高煤炭开采的刚性成本，从经济上促使煤炭资源向大集团集中，换而言之，只有大煤矿企业才有能力通过主导煤炭价格来消化上升的刚性成本。

    在重点公司方面，我们认为，投资机会集中在大股东煤矿或其他优质资产注入的企业，另外，则是考虑估值相对其他煤炭股安全的公司。