“纸原油”完善“做空”交易机制

　　今年以来，国际原油价格波动频繁，但拟于今年推出的国内原油期货迟迟未见动静。不过，已有商业银行嗅出商机，趁势推出“纸原油”，并完善“做空”交易机制，希望点燃个人客户参与国际市场原油交易的投资热情。

　　去年“中国大妈”抄底实物黄金“纸黄金”一度交易活跃，个人投资者空前高涨的投资热情成为催生商业银行创新投资渠道的“风向标”。去年以来，国际原油价格大幅波动，工行也在2013年3月率先推出不进行实物交割的“纸原油”——账户原油，该行目前也是唯一一家提供此类投资交易产品的银行。

　　尽管发展迅速，但由于推出时间较短、老百姓还不太熟悉等原因，目前“纸原油”的交易量难和已有的“纸黄金”、“纸白银”以及贵金属“T+D”交易相比。以工行账户贵金属为例，自工行2005年首创推出以来，目前累计客户数超过千万，2014年上半年交易量超过1000亿元人民币。

　　业内人士指出，“纸原油”本应具有双向交易机制，好满足客户在预期未来原油价格上涨或下跌时都能开展交易，但账户原油在推出伊始没有对投资者放开“做空”权限，这令不少投资者望而却步。

　　从事成品油供应的林先生已经通过账户原油多次小试身手，他称，“以前只提供看涨交易，不能做空，这使得去年错失不少机会，最近终于推出做空机制。”

　　“银行推出创新产品需要一个逐步完善的过程。”工行金融市场部贵金属交易处负责人张桦称，“此次推出账户原油做空机制，使客户可以先卖出后买入，结合之前推出的先买入后卖出的交易方式，使客户能够在市场双向变动过程中更加灵活地进行交易”。

　　银河期货分析师表示，即使扫平了双向交易的障碍，“纸原油”能否聚拢更多人气尚待观察。毕竟，国际原油价格与百姓生活接近度不高“纸原油”可能无法在短时期内成为“中国大妈”的投资首选。

　　对此，工行对账户原油也有着明确的目标客户群体，适宜具有一定风险承受能力、希望通过投资原油丰富资产配置或获取价差收益的人群。目前，工行账户原油只针对风险承受能力为平衡型及以上，且通过工行产品适合度评估的个人客户开办。

　　其实，“纸原油”并不是普通投资者难以企及的投资交易产品，尤其对于有车一族来说，不仅能够通过判断市场走势获取价差收益，还可以通过购买账户原油来对冲原油相关商品的价格波动风险，客观上相当于对日常的油品消费进行了套期保值。

　　张桦介绍“如果在油品价格上涨前就购买了账户原油产品，价格上涨带来的收益将能一定程度弥补油品消费增加。”

　　广发期货分析师指出，尽管不如“纸黄金”普及度高，但“纸原油”对于关注国际原油价格、对市场价格波动颇为敏感的客户来说，不失为一种参与原油投资的新渠道。