华锐风电再次面临更严峻考验

　　一个曾让投资者过门而不入的“冷门”企业，注册资本仅1亿元，缘何在五年时间后创造了90元/股的A股纪录，成为投资者追捧的对象？而在登峰造极之后，缘何又一下成为众矢之的，在股价跌至几元钱的情况下，再遭证监会的调查？

　　这些跌宕起伏的戏码正在华锐风电上演，而身为战略性新兴产业当中的风电产业一分子，有着标杆意义的华锐风电，在曾经鱼贯而入的投资者眼里或许还有另一番解读。

　　中小股东开始索赔

　　华锐风电自去年开始便进入了多事之秋，而如今却要再次面临更严峻的考验。

　　华锐风电公告称，因涉嫌违反证券法律法规，中国证券监督管理委员会根据《中华人民共和国证券法》有关规定，决定对公司进行立案调查。

　　“这对此时的华锐风电来说不是好消息，因为它的自身经营状况也不美妙，可以说是雪上加霜。”中国能源经济研究中心主任林伯强表示。

　　到底是什么原因让华锐风电遭遇证监会的“大棒政策”？对此，华锐风电方面公关部门人士称，“目前公司方面还没有一个官方的回应，至于具体情况我也不太清楚。”

　　与华锐风电内部讳莫如深相比，外界似乎已经有了成形看法，特别是公司的中小股东已经按捺不住了，开始找律师向华锐风电索赔。

　　代理律师之一上海市东方剑桥律师事务所吴立骏律师称，“我一直都比较关注华锐风电，上市两年时间股价累计下跌73%，这样大的幅度让中小股东们损失惨重，特别是那些后来又补仓的。”

　　而对于遭证监会调查一事，吴立骏认为，这原因肯定包括今年3、4月份披露的公司会计差错造成虚增2011年利润1.68亿元事件。

　　吴立骏说，根据此前此类调查的例子来看，调查之后华锐风电恐怕将遭受行政处罚的命运，罚金是不可避免的。

　　罚金不可避免

　　如今的华锐风电成为了登高跌重的代名词。2011年1月13日，华锐风电正式登陆A股，发行价格为90元/股，发行市盈率为48.83倍，募集资金合计94.59亿元。按照90元/股的价格计算，彼时华锐风电的总市值为904.59亿元。而截至5月29日收盘，其股价仅为5.76元/股，按前复权计算，两年多时间华锐风电股价累计下跌73%，700多亿元的市值灰飞烟灭。

　　面对证监会的调查，华锐风电的股民可以说欢欣鼓舞，认为索赔可能会有结果。

　　“我认为在2013年5月29日之前持有公司股票的股民有资格获得索赔，”吴立骏表明观点，并且提出了他的质疑，“今年3月披露的会计差错事件，涉嫌虚增2011年净利润1.68亿元，这背后与后期即将到来的股东解禁套现有没有关系，而且在公司上市时对公司的经营风险有没有披露到位等等，都值得探究。”

　　从公开资料获知，华锐风电上市之前的财报是一路飙升，到上市前一年达到最高峰。自2007年起到2010年，公司净利润从1.2亿元上涨为28.5亿元。而公司在2011年净利润仅为5.98亿元，而到2012年竟然亏损4.9亿元。而且在2012年，当年行业第一高价股主营收入仅排行业第十位，净资产收益率排名第60位。

　　“从2010年到2011年的净利润跌幅如此巨大的情况看，在公司内部经营管理当中应该是会有征兆的，公司一定会是有知觉的，而公司虽然在上市招股书中披露经营风险，显然并不够，公司没有将风险完全披露到位。” 吴立骏说。

　　“除了罚金不可避免外，遭证监会调查虽然暂时不会带给企业灭顶之灾，但是恐怕在华锐风电的大股东们即将迎来的2014年1月13日股票解禁日的当口，势必导致股价下跌，套现资金会有所缩水。”卓创资讯风电分析师李凌轩表达她的看法。

　　“虽然上市后大股东持股都有限售期限，且22名股东的股票解禁日期都为2014年1月13日，但这不意味着他们与二级市场股东一样损失惨重，反而是获利颇丰，而且有些隐秘投资者早已撤出了。”一位不愿具名的投行人士称。

　　高增长背后的风险

　　华锐风电在2006年2月正式成立，一开始起步就开发1.5MW系列化风电机组，可以说起点本来就高，之后乘着风电行业迅猛发展的东风后来居上，2008年超过老牌风机企业金风科技，成为中国最大的风机制造商。2009年其新增风电装机容量351万千瓦，市场占有率25.3%，行业排名中国第一、全球第三。

　　华锐风电的超速发展从一开始也伴随着重重质疑。

　　业内人士认为它的高速成长得益于大型电力国企的“风电大发展”，在此过程中，倘若缺乏产业政策、主管部门和大型国企中任何一家的扶持关爱，这种激进的发展模式就可能陷入万劫不复之地。

　　在风机产能过剩非常严重和国家政策开始抑制的情况下，华锐风电在管理、技术和质量上不断暴露问题，不仅由于风机质量问题让报修率大大提高，而且还深陷国际知识产权纠纷中不得自拔。更可怕的是，公司在管理上极其粗放，让这个迅速膨胀变大的企业屡屡折戟。

　　自去年8月份便接任公司代理总裁和副董事长的尉文渊，对公司进行了大刀阔斧的改革，而这却依然奏效甚微，他在今年5月14日以黯然离职收场。

　　如今套在其中的股民甚至戏称华锐风电为“华锐疯癫”，而在他们眼中这个“失血过多的年轻人”，能否在深陷经营不善、高层动荡、资本套现等种种窘境之下，妥善化解证监会调查后的惩罚以及其带给公司的长期影响，依然疑团重重。