风电设备企业已成新盈利模式

　　特高压建设将加速，节能服务产业发力。2014年国家能源局会议提出加快12条“西电东送”输电通道建设，是近五年来首年明确提出加强西电东送大通道建设。特高压交流破题，平高电气弹性最大，加之公司年内中压业务的注入及新基地投产，公司成长将再添动力。国网电科院加大节能环保业务的扶持力度，置信电气非晶变主业地位稳固，节能服务定位建筑、市政、综合节能服务，与国网14年重点开拓节能市场吻合，将从布局期进入收获期。 风电复苏持续，关注下游风场运营。

　　我国风电行业在13年由于并网好转、补贴到位，装机反弹，预计14-15年装机分别为18和20GW,增长将持续。根据我们的计算，在目前平均利用小时下，即使电价下调，风场项目仍然有较为理想的投资收益率。风电设备企业向下游拓展已经成为新的盈利模式，建议关注对下游发电运营布局较早，项目位置较好的金风科技和天顺风能。

　　关注行业内稳健增长企业。关注行业内优质稳健的3个标的：主业稳健、低市盈率、高分红和具有潜在的外延式并购机会的低压电器龙头正泰电器；在“大电气”战略、新产品、新模式和内部精细化管理推进下利润高速增长的森源电气；在资产注入后竞争力提升，由海外业务加速，节能环保、新能源、轨道交通快速发展带动业务稳健快速增长的二次设备龙头国电南瑞；投资建议：市场风格转换和“沪港通”将对市场的估值体系产生一定影响，业绩确定性较高的优质蓝筹估值将持续提升。在电力设备板块中，建议关注业绩确定性较强的大气治理收益股票以及业绩优良、估值合理的蓝筹龙头股票，特高压、风电、节能等行业股票在二季度将是不错的配置标的。