纽约油价升水 美国夺回原油定价权

　　“这真的算得上是历史时刻。”对于上周五纽约原油期货盘中一度较布兰特原油期货出现升水，有权威人士称，这一趋势将继续，而且也预示着自2010年10月以来纽约原油期货市场贴水时代正在结束。

　　在上周五的纽约期货市场上，WTI原油一度较布兰特原油期货升水5美分。而这一情况出现的最近时间是2010年10月。今年2月份，布兰特原油较美国原油的升水还高达23美元。实际上，历史上美国原油价格通常较高，且被视为全球指标。

　　四因素致纽约油价逞强

　　多年来，美国和加拿大石油生产的蓬勃发展导致美国中西部出现原油瓶颈，打压该地油价。近几个月美国中西部地区原油外运的瓶颈得到改善、美国原油管道建设和铁路运力持续增长，令美国本土原油进口需求下降，出口需求上升，也支持了纽约油价的相对强势。国泰君安期货及金融衍生品研究院首席分析师陶金峰认为，美国原油运输管道瓶颈打通，原油库存持续大幅下降，特别是库欣原油库存下降明显，有利于WTI原油期货强劲反弹。

　　两市原油库存套利资金获利平仓，导致价差大幅缩减，甚至纽约WTI原油较布伦特原油转为升水。此前纽约市场价格低于布伦特原油，这种正向市场结构下出现了不少买现货抛期货资金，但目前均在加速离场。一项证据是，在纽约价格近三年来首次高于布伦特原油的同时，对冲基金看涨WTI的净头寸也提高至27个月来的最高水平。据美国商品期货交易委员会（CFTC）7月19日的《交易员持仓报告》显示，截至7月16日的过去一周，基金经理将净多头头寸提高8%至304,383手期货和期权合约，这是2011年4月以来的最高水平。

　　美国经济复苏和表现好于欧元区，作为美国和欧元区两地代表的原油期货品种，近期WTI原油价格走势强于布伦特原油也在所难免。同时，近期伯南克关于QE的谈话，市场预期美联储退出QE时间表可能延迟，这更加有利于WTI原油期货反弹。而随着美国经济及国内原油需求的持续好转，美国原油库存及供应天数进一步下降。根据EIA的最新报告，截至7月12日的过去一周，美国原油库存为367.0百万桶，较前一周数值下降6.9百万桶（降幅1.85%）。同时美国原油供应天数（原油库存/炼厂原油需求4周均值）下降至22.9天，为2012年1月20日以来的最低值。在美国原油库存及供应天数进一步下降的情况下，WTI油价持续上涨。

　　最后，美国有望成为油气净出口国，油价上涨对本国有利。技术进步对经济的影响作用在当今时代越发显著。美国作为曾经的石油进口大国，依靠技术进步使能源产量激增，如今已转而出口原油。据国际能源署（IEA）报告预测，由于美国页岩气产量的上升，石油市场正遭受积极的供给冲击。北美正在持续以创纪录的速度生产石油。IEA预计，2012年至2018年，美国每天原油产量增加390万桶，成为石油净出口国。

　　油价上行将是主基调

　　长江期货沈照明认为，美国自身进口量减少，国内供应压力缓解，同时，对国际原油需求减弱，这种价差结构的变化，预示着全球能源供需格局将有较大变化，原油主导权将转到美国，价格仍有持续走强的基础。因为美国对国外的需求减弱，而本身可能要在未来一段时间转为出口，因此价格继续上行是主基调。同时，纽约原油可能要在很长时间内享受溢价。

　　“所有人都跑到看涨的一边，”专注能源投资的纽约对冲基金AgainCapitalLLC的合伙人JohnKilduff说，这是美国原油供求的重新调整，美国原油期货合约交割地库欣供应过剩的局面结束。考虑到炼油厂开工率之高，原油需求的确强劲。

　　花旗集团研究部日前也表示，因全球经济环境改变，特别是对通胀和宏观风险的忧虑下降，重新调高了原油2013年和2014年的价格预估。该部门将WTI原油2013年平均价格预估从每桶90美元上修至95.90美元，亦将2014年预估从83美元调升至91.80美元。该研究部还把布兰特原油2013年价格预估从每桶104美元上调至105.3美元，将2014年价格预估从93美元调升至97.50美元。