主题词:12月 两地 油价 跌幅
原油市场难改震荡格局
2012-12-10 中国能源投资网
中投顾问提示:从上周原油期货走势来看,油价在传统的“红12月”走得并不顺畅。
从上周原油期货走势来看,油价在传统的“红12月”走得并不顺畅。截至目前,两地油价跌幅在3.35-3.78%之间。宏观氛围及供需关系对油价走势均缺乏有力支撑,预计短期难以摆脱震荡格局。
首先,美国“财政悬崖”谈判止步不前。此前,奥巴马对“财政悬崖”谈判顺利达成保持乐观预期,市场紧绷情绪有所缓解,债券收益率亦出现反弹,流动性好转对商品有所支撑。但上周以来,“财政悬崖”谈判的主基调朦胧不清,两党各执一词的情况再度出现,虽然从经济复苏的角度来看,各大机构亦一再警告,谈判破裂将为美国带来难以承受的风险,但从目前发展来看,“跛鸭”政府的存在,为谈判过程的曲折性再度蒙上阴影。
其次,“数据幻觉”正在消失之中。美国大选前,非农数据及失业率总体呈现走好趋势——非农数据连续上修、失业者积极寻求工作机会,而从最近公布的相应数据来看,这一趋势似乎有所变化。上周五数据显示,美国11月非农就业增加14.6万人,较预期的8.5万人多出6.1万人,市场解读为Sandy飓风基本没有带来影响。但应当关注到此次数据的负面之处——前两个月的数据都被大幅下修:10月就业增长从17.1万向下修正至13.8万,9月从14.8万向下修正为13.2万,即前两个月的就业减少了4.9万,从而令11月数据利好大打折扣,而非农数据在大选之后一改选前连续上修的态势,也不免令人对后期数据的发展有所疑虑。不过7.7%的失业率,创出2008年12月以来最低水平,但其下降是因为人们放弃找工作,这对经济来说并非一个好预兆。同时,美国12月密歇根大学消费者信心指数初值为74.5,录得8月以来新低,对于以“就业-消费”模式作为主要支撑的美国经济来说,这一数据难言利好。因此,虽然11月份非农数据好于预期,但从一系列数据的表现来看,“数据幻觉”正在逐步消退。
然而,无论美国形势如何演绎,欧洲经济形势更加令人担忧,欧央行亦不断下调对欧元区的经济展望、同时释放宽松预期;反观美国,在奥巴马连任之后,政策的连续性仍将使美元和美债成为资金的避风港,从而延续美元相对强势的趋势,与经济一同为油价走升创造压力。
展望后市,近期对市场而言较为重要的将是12月11-12日举行的2012年最后一次美联储议息会议。从目前情况来看,直到2013年,除非“财政悬崖”令美国经济万劫不复,否则再推新货币政策的可能性不大。最重要的原因是,美国经济已经进入复苏,虽然失业率距离伯南克期望的水平仍有差距,但复苏的大趋势及方向已经确定,联储并不急于退出QE,暂时也无需启动进一步的政策。而到达2013年,公开市场会员会将变得更为鹰派,将牵制量化宽松政策的实施,同时伯南克本人亦将于2014年离任,除非明年经济奇差,否则他将会将下一重大决策保留给其接班人。
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