国投电力川投能源雅砻江项目步入收获期

　　在中国西部横断山脉里，国投电力、川投能源投资多年的水电业务终于开始见成效，二者在雅砻江流域投资的机组正陆续投产。

　　12月5日，国投电力宣布，根据公司控股子公司雅砻江流域水电开发有限公司报告，雅砻江流域梯级开发项目锦屏一级水电站于2012年11月30日导流洞下闸蓄水。此前的11月21日，雅砻江流域梯级开发项目官地水电站3#机组于2012年11月19日完成72小时试运行，正式投入商业运行。

　　“我们公司水电已经投产的产能占比约三成，大部分在雅砻江流域。虽然占比小，但是水电的盈利能力强。”国投电力证券部一位负责人表示，公司水电产能现在陆续开始投产。

　　据了解，锦屏一级水电站共安装6台60万千瓦混流式水轮发电机组，总装机容量360万千瓦。预计2013年首台机组发电，2015年电站竣工。官地水电站安装4台60万千瓦混流式水轮发电机组，1#机组、2#机组已分别于今年3月30日、5月31日投入商业运行，计划2013年全面投产。雅砻江流域主要是国投电力和川投能源参与开发，其中，国投电力持股二滩水电52%股权（拥有雅砻江流域水电开发权），川投能源此前通过定向增发的方式持有二滩水电48%的股权。

　　2009年至今，国投电力在雅砻江下游的锦屏一级、锦屏二级、官地、桐子林等几个水电项目上投入了大量资本开支，资金压力一度居高不下，财务费用也是始终徘徊在营业收入的10%左右，明显高于火电板块上市公司的平均水平。

　　水电开发投资周期长，见效慢，特别是雅砻江流域这种宏大的工程——雅砻江全流域开发投资号称规模上千亿元，这个流域的开发时间实际上超过十年。

　　在此之前，很多媒体都对雅砻江开发质疑重重。一位业内人士就指出，雅砻江水电的建设周期漫长，在此期间，资本市场所做的是等待，等待其建设进度、融资方式、投产进度、电价水平直至盈利能力明朗化。而今，国投电力已经到了投产进度明朗的阶段，其公司水电资源价值正进入逐步兑现的过程。

　　近期上证指数连续下挫，但是川投能源和国投电力股价却连续上涨。

　　“国投电力现在的情况是水电陆续投产，火电方面正逢煤炭价格下跌，公司盈利情况逐步转好。”国投电力证券部一位负责人表示。