中铝拟增资宁夏发电集团 地方电力并购潮到来

　　在火电艰难求生的背景之下，实力不济的地方发电集团被重组的大潮似乎已经到来。

　　不过，与之前几家地方电力“投靠”上游煤炭集团不同，这次下游用电大户成了新买主。

　　宁夏发电集团旗下上市公司银星能源发布公告称，中国铝业公司拟以增资扩股方式重组控股宁夏发电集团。

　　由于宁夏发电集团目前持有银星能源28.02%股份，为银星能源的控股股东。这意味着，如果中铝控股宁夏发电集团，银星能源的实际控制人也将变为中铝。

　　而在此之前的2月17日，国电集团旗下东河电厂项目也正式有偿转让给中铝旗下包头铝业公司。

　　根据银星能源发布的公告称，2012年2月23日，宁夏发电集团第二届第三次董事会会议讨论了中国铝业公司拟以增资扩股方式重组控股宁夏发电集团事项。不过，是次会议对本次资产重组还未形成相关决议，因此本次资产重组仍存在不确定性。

　　而中铝网站信息显示，2012年2月3日，中铝公司总经理熊维平在公司总部与宁夏回族自治区常务副主席齐同生会面，双方详细交换了中铝在宁夏快速发展煤电铝产业链的意见。

　　此外，去年底，中铝相关高管还多次赴宁夏固原市进行考察，筹备中铝电解铝项目落户固原一事。

　　“宁夏发电集团目前最有价值的资产，就是拥有位于宁夏固原市的王洼矿区和灵武市的积家井矿区，两个矿区的煤炭资源储量合计超过50亿吨，中铝看中宁夏发电集团最重要也是这一点，可以开展煤电铝一体化产业链。”宁夏发电集团的股东方中投信托一位人士说。

　　作为宁夏最重要的地方电力公司，宁夏发电集团目前属中外合资企业，其股东包括宁夏国有投资运营公司（25.26%）、华电国际电力股份公司（23.66%）、中银（香港）集团投资公司（23.42%）、中投信托公司（11.88%）、北京能源投资公司（7.96%）、宁夏电力投资集团公司（7.82%）。

　　公开信息显示，目前宁夏发电集团拥有全资和控股子公司22家，分公司9家，参股公司8家，发电装机权益容量478.8万千瓦。其主要产业包括火电、风电、太阳能、煤炭以及装备制造五大产业板块。

　　“银星能源主要做新能源，业绩还不错，但集团公司以火电为主，业绩压力比较大。”上述中投信托人士说，“我们信托基金是2010年进入宁夏发电集团的，根据当时的盈利预测，2011年应达到4.85亿利润，2012年达到7.5亿利润。”

　　而2011年7月召开的宁夏发电集团内部经济活动分析会上，其董事长刘应宽也明确指出，公司的核心任务是完成利润指标，上半年最大的问题就是没有完成预期的利润指标。

　　“根据我们的规划，‘十二五’末，公司资产要达到400亿元，这就需要集团公司资本金要达到80亿-90亿元，现在集团公司只有30多亿元，还需约50亿元，这就需要靠集团公司整体上市来解决，能否顺利上市，除了集团公司固有因素之外，还有经营因素，而业绩将直接影响公司能否上市以及上市的结果。”刘应宽称。

　　在上述中投信托人士看来，目前宁夏发电集团最主要问题是，公司主要向宁夏电网售电，而目前宁夏网内用电大户主要集中在电解铝、铁合金、化工、水泥这些高耗能行业，因此业绩受经济周期影响很大，此外，宁夏发电集团正在积极扩张的煤炭、风力发电、太阳能三大产业均为资金密集型行业，而公司的融资能力有限，也在一定程度上制约了公司业务规模的扩张。

　　“中铝如果能够增资扩股重组宁夏发电集团，等于是把下游和上游打通，对双方都有好处。”该人士说。

　　中铝向西部转移

　　与宁夏发电集团相似，中国铝业2011年的业绩答卷也不容乐观。

　　中国铝业发布的2011年业绩预告称，预计2011年度归属于公司股东的净利润将比上年同期减少50%以上。据估算，中铝去年全年净利润约在3.24亿元左右，其中铝价大跌与电力价格上涨成为拖累其业绩的主要因素。

　　据统计，在铝的生产成本中，30%左右为电力成本。而电力成本居高不下一直是中国铝行业的痛处。

　　瑞银分析师林浩祥认为，今年一季度中国铝业业绩亏损情况可能更加严重，因为去年12月份发改委上调电价，中铝平均电价成本上升4分/度。

　　“由于电价较高，中国电解铝的生产成本普遍高于全球平均水平。而在西方，铝厂通过与当地电厂签订长期供电协议，拿到的电价比零售电价低 30％以上。” 安信证券有色金属分析师衡昆称。

　　事实上，作为国内最大，世界前三的铝业巨头，中铝一直试图能在电力价格上有所突破。去年，中铝总经理熊维平在多个场合表示，中铝将加速煤电铝一体化建设，继续进军煤炭和电力市场。

　　中铝兰州分公司自备电厂曾被视为中铝自有发电的一大突破。而此次试图出手重组宁夏发电集团，以及包铝收购国电东河电厂项目，则是中铝试图壮大自有发电的又一大突破。

　　“中铝目前在宁夏、内蒙古这些地区收购电厂，主要还是有希望将业务重点向西部转移的意图。” 中国有色金属工业协会副会长兼秘书长贾明星说，目前中铝的产能主要集中在山东、河南等地区，从电力和人力的角度考虑，西部地区的成本明显更为经济，这也是一个大趋势。

　　事实上，高耗能产业向西部转移，这已是国家的明确引导目标。 《铝工业“十二五”规划》明确提出，要优化产业布局，向能源、资源富集地区转移。