电价上调对火电企业构成短期利好

　　火力发电企业上网电价每千瓦时上调2.6分，对火电企业来说无疑是个利好消息。但有证券分析师认为，火电企业欠账太多，电价上调虽构成利好，但并不能解决造成火电企业亏损的根本问题，即“市场煤”和“计划电”的矛盾，因此提价带来可能只是短期利好。

　　实际上，市场对电价上调已有预期。11月以来，曾多次传出电价将上调的消息，部分火电股股价已有所体现。电力指数由10月底的1741点反弹至2050点，最高涨幅达17.8%，最近一周进入调整。火电龙头股华能国际本轮股价最高涨幅达25%。

　　本次价格调控措施有两个特点：一，动力煤市场价实行上限，即秦皇岛北方港口5500大卡的煤价，每吨不能超过800元；同时，正在签订中的2012年合同煤价提价幅度控制在5%以内；二，销售电价与上网电价同时提价，且销售电价提价幅度更高为每千瓦时3分钱，将增加高耗能行业如钢铁、有色、化工等的生产成本。从整体上来说，火电企业将成为本次提价最大受益者，而煤炭企业利润空间可能被压缩。高耗能行业的成本压力增大。

　　一位电力行业分析师认为，火电提价，且对煤炭实施最高限价，短期内对火电企业形成利好，但是不解决根本问题——当前煤电联动的定价模式为煤价市场化，电价由政府确定，造成电价跟不上煤价涨幅，电力企业长期亏损。此外，煤炭最高限价在实际操作当中，能否得到执行也是一个问题。

　　煤炭成本占火力发电企业成本的70%-80%。2008年底以来，随着经济回暖，煤炭市场价一路走高，秦皇岛煤价由每吨500元上涨至800-900元/吨左右。在此过程中，电力价格仅调过两次，消化约150元/吨的上涨幅度。长期以来，许多火电行业上市公司业绩在亏损边缘徘徊。从2011年前三季度业绩来看，27家火电上市公司中亏损的有10家；2010年，火电企业亏损的有5家，而每股收益超过0.1元的仅12家。

　　此外，提高电价使高耗能行业的成本压力增大。国家发改委有关人士指出，今年1-9月，铁合金、电石、烧碱、水泥、钢铁和电解铝用电量同比分别增长16%、15.8%、13.9%、13.7%、12.6%和11.9%。适当调整电价，对抑制高耗能行业不合理电力需求、促进经济结构调整将发挥积极作用。