中国能源企业海外收购应选政治不敏感地区

　　中石化去年炼油业务共亏损 167 亿美元，因国际石油价格于去年上半年飞涨，而中国政府制定的成品油价较低。

　　中国石油化工集团公司出价 72.4 亿美元收购瑞士的 Addax Petroleum 公司，这显示中国的 能源 巨头或许已找到一条获取资源的捷径，即在那些对中国拥有当地自然资源并无太多争议的地区采取行动。

　　本月初，澳洲矿业巨擘力拓宣布退出与中国铝业公司总价达 195 亿美元的交易。该并购案曾遭到政界与股东的反对。

　　麦格理分析师 David Johnson 表示， " 也许那天后，中国企业 ) 会觉得追寻那些发达国家的目标，浪费时间。 "

　　" 非洲、南美和哈萨克斯坦的成功机率都要比其他地方更高， " 表示。

　　目前为止，西方国家的政治敏感性使中国的海外资源投资大部分局限在 " 贷款换石油 " 合作上。

　　过去半年中，中国向俄罗斯、巴西、委内瑞拉和哈萨克斯坦提供贷款 450 亿美元，以换取长期的石油供应。

　　中石化集团给 Addax 出价是每股 52.80 加元，超过韩国国家石油公司 ( KNOC 报价。中石化的报价为 Addax 多伦多上市股价 11 月低位时的四倍多，或成为中国最大的海外并购案。

　　瑞士公司 Addax 资产主要在非洲和中东地区，自今年 2 月就成为亚洲一些 能源 企业角逐的对象。中海油和印度石油天然气公司（ ONGC 都曾被认为是潜在买家。

　　与 Addax 交易可以让中石化在石油资源丰富的西非及伊拉克库尔德斯坦地区站稳脚跟，为其炼油业务提供稳定的原料供应。

　　Mira Asset 能源分析师关荣乐认为， " 中石化上市公司渴求得到上游石油资产来满足其下游业务需求。否则，就只能听由中国成品油定价机制的摆布。 "

　　大股东寻求售股成契机

　　还有一个因素促成了中石化收购 Addax 那就是後者的大股东、首席执行官瑞士人 Jean Claud Gandur 正在寻求出售其持有的 38% 股权。

　　" 这种大股东 ( 出售股份 ) 并不常见 -- 也是此桩并购案得以实现的主要原因。 " 一位香港的投资银行人士表示。

　　其他中国 能源 企业也在关注非洲和中东的自然资源。但银行人士表示，今後的交易料不会像 Addax 收购案那样容易，尤其是被收购公司的众多股东意见相左的情况下。

　　分析师指出，若中石化成功收购 Addax 应能满足该公司对于高质量上游资产的需求，以确保其下游业务的供应。交易成功的前提是至少 60% Addax 股东同意中石化的出价。

　　分析师还认为，中石化集团可能在今年底把 Addax 尼日利亚、加蓬和喀麦隆的上游资产，以及其运营的伊拉克库尔德斯坦地区 Taq Taq 大型油田都注入其上市公司中石化。