金融危机下国际油价将如何走向

　　如果奥巴马拯救经济举措奏效，美国经济回暖，油价会上攻55美元/桶。从长远上看， 2010年3月油价首先要站稳65美元/桶， 其次2009年12月份油价要站上65美元/桶，这样2009年下半年的油价才能飘红。

　

　在能源逐渐紧缺的今天，石油这一被疯狂追逐和倒卖的商品，它不仅能主导政治、宏观乃至微观经济，还能主导军事布局，甚至连海盗袭击巨型油轮都能左右国际原油价格的走势。在拜金社会里，国际原油交易布局是战略性的、超前性的，充满了欺诈和陷阱。投资布局大不一样，自然导致对于油价的观点分歧，也直接导致投资者的资产布局差距非常大。政治利益集团、财团或石油巨头则是在交易场外完成油市的布局。

　　要预测2009年原油期货中远期价格走势，首先要看看2008年油价自147.22美元/桶狂跌以来，原油期货交易所外都发生了什么，政治利益集团、金融寡头和石油大亨们是如何布局的。

　　金融布局

　　2008年当油价跌进100美元/桶时，雷曼兄弟因财政问题而宣布破产、高盛也岌岌可危，美国随即爆发了离奇的金融短缺流通性危机（俗称金融危机），世界金融业一时间资金紧缺。次贷危机仅仅是一个被放大了的恶性贷款危机，它对银行的货币实体即纸币数量应当没有太大的影响。令人奇怪的是，以美元为核算单元的西方实体经济在萎靡不振、失业率上升、银行利率趋近为零、投资银行和商业银行摇摇欲坠、经济初现通胀的同时，美元却变得异常坚挺，很多国家银行的美元储备纷纷告急。

　　在金融环境没有太大波动的前提下，当人们争相持有某种货币抄某大宗商品的底线时，这种货币就会被人抬得很高，相对应的商品价格会相继走低。当商品价格逐渐上涨，人们获利后逐渐抛出商品回笼货币时，该货币在市面上的价格就会逐渐走低。

　　如果国际炒家在147美元/桶处抛出原油期货和现货，并大肆持有美元以期抄底油市。从某种意义上讲，油价越探底，越有大量美元涌入油市。2008年8月，笔者曾对国内石油界人士多次发出警示：油价跌破100美元/桶时世界上会发生些离奇事件，有人为抄底油市会启动了世界石油界可怕的“沉默资本”；如果油价跌进35美元/桶，石油公司有可能由石油输出变为石油输入。2007年年底曾有人为进入油市向一些金融机构（包括投行和基金会）大肆借贷，2008年初大量投机资本尾随着蜂拥进入油市。

　　当油价跌进99美元/桶时，雷曼兄弟“没有钱”了，美国没有钱了，欧洲金融告急。与此同时，有庞大资本在原油期货和现货市场内外大肆建仓。

　　期货市场

　　2009年3月中旬，欧佩克部长级会议虽决定暂不制定新的减产计划，但是要求欧佩克各成员国严格执行以前的减产计划，将尚未减产的80万桶/天的产量给减下来。多个产油国高官多次表态：原油价格在70美元/桶（或75美元/桶）是合理的。

　　147.22美元/桶， 73.5美元/桶的两倍，难道真是巧合？

　　有报告指出，目前纽约原油市场70%的基金控制在投机者手中。原油期货的套利交易已经构成了原油市场的一个重要层面。据估计，套利交易的规模从以前的约占总原油贸易额的15%扩大到25%～30%。而世界上30～40%的原油供给来自期货市场，目前大约只有25%的原油交易发生在交易所，剩余近75%的油价是在场外非监管的环境下交易的。而石油输出国的油商、中间商、投机资本和买家则是通过原油期货市场套利，无论是唱多或者唱空，他们都能赚到钱。

　　在2008年底的金融流通性风暴中，要对2009年的原油期货建仓，就必须唱空，这样才能从原油输出国或其他投机商手里拿到价位很好的合约。唱空油价的同时，能使投资方或股民增强信心，对拉升股价有一定的心理暗示效果。

　　在国际原油市场，拉美产油国不及中东和英美消息灵通，为何他们却异乎寻常地大肆唱空？那么，唱空的仓位又是多少？

　　石油交易市场首先要保证合同方的正常供油，然后才将原油拿到油市上交易。当实体经济低迷、原油需求下降时，多余的原油就要在商品价值链之外被储存起来，它的储存要消耗大量资金。

　　俄罗斯、印度等国纷纷宣布建立国家原油战略储备。2008年7月至今，世界上有多少原油被储藏起来？总共动用了多少亿美元？说明迄今为止，世界原油市场每天依旧有大量的原油进入储存环节。在原油市场上流通的美元资本远不能撬动美国金融界，除非其他因素介入。

　　宏观经济

　　笔者曾撰文提醒人们：“美国传统汽车制造业将技术和生产线向亚洲等国家进行转移，甚至通过逐步出售股权的方式向新能源汽车行业整合。2009年开始，日美将联合向美国市场推广电动汽车。美国民用车辆对汽油和柴油的使用率已经开始降低。这是能源消耗大国对原油依赖度减低的转型。”

　　2008年年初，有人已经全部出让他们持有的福特和通用公司股份。石油大亨在其持有的花旗银行艰难维持、险些被美国政府国有化的情况下，却增持甚至购买奔驰-梅塞德斯旗下的新能源汽车公司，以求在新能源市场有所作为。而美国奥巴马总统则勒令美国通用等汽车公司限期破产，并指出这是整顿通用公司成为有竞争力汽车制造商的最佳方式。

　　现在可以清楚地看到：美国财团试图通过破产方法剔除传统汽车制造业的弊病，为推广新能源汽车扫平障碍，而通用和克莱斯勒这两家公司则首当其冲。这和当年国际财团整合世界石油公司的方法甚为雷同，当时安然被抛弃，而BP、雪佛龙，德士古、阿科(Arco)、阿莫科等石油公司被整合。

　　全球管理咨询公司Booz & Company的一份报告称，由于需求变化、生物燃料政策和汽车替代技术的发展，在2010年之前，美国可能会成为一个汽油净出口国。该咨询公司指出，较长期来看，新的汽车技术（例如插电式混合动力汽车）可能标志着“我们所知的碳氢化合物时代的结束，我们将进入电气化交通时代”。

　　2009年下半年，即使有某些世界知名商业银行出现危机或被国有化，也未必能阻碍世界经济企稳。
 

 

　　生产与库存

　　2008年9月中旬以来，世界原油库存急剧上升。当油价逼近40美元/桶时，一些国际知名石油公司迫于生产成本压力，逐渐关闭或减少油井的产量。

　　油价跌破35美元/桶（沙特和Exxcon-Mobie的生产成本）后，石油公司和投资者趁着低价努力囤积石油，等待价格上扬时大举获利。另外，一些产油国为了控制流入市场的石油数量，以免价格不断下跌损害自身利益，也把开采出来的原油储存起来，等候良机。因油库容量有限、原油代理商或投行也乘机屯油远期套利、单壳单仓油轮即将被双壳多仓油轮代替，近千艘大大小小的油轮被租为海上浮动油库停泊在墨西哥湾，一派“百舸争流”的景象。这些油轮装载了共计2.2亿桶轻质原油，按当时油价计市值至少77亿美元。

　　日前有报道说，国际市场疯狂囤油劲头不减，英美等国家均出现油轮囤积居奇的情况。投机商在原油期货市场里的远期做多在某种程度上会对油价上涨推波助澜。

　　油价走势

　　2009年油价的走势如何？年底摸高到75美元/桶，还是在45～55美元/桶之间震荡？自国际油价在2008年圣诞节前创出33美元/桶的低价后，一直没有太大的起色。2009年以来，欧佩克在3月中旬会议上要求各成员国严格执行减产协议、美国政府用数千亿美元收购不良贷款等因素使油价一度爬升到54美元/桶，而后又跌入49美元/桶。

　　进入今年4月份以来，世界经济的低迷、原油需求的降低、美国炼厂开工率不足等原因使原油期货价格一直在48～52美元/桶范围内波动，而2010年3月的远期油价一直在65美元/桶以下徘徊。原油价格一高过50美元/桶，亚洲盘开盘时便有20多万手（1手=1000桶）的巨量抛盘，将油市打压到48～49美元/桶，欧洲盘中的“小散”则顽强地将油价拉回50美元/桶以上。

　　4月的纽约油市做的是5月、6月期油，而南半球现在即将进入冬季最寒冷的日子。世界金融危机势必会冲击一些国家脆弱的实体经济。同时，它们没有太多资金和设备来大量储存原油，过高的油价会使这些国家低迷的经济雪上加霜。所以，从基本面和世界政治经济整体上讲，在经济没有异常波动的前提下，4月份的原油期货价格在50美元/桶附近做窄幅震荡。进入5月份，纽约油市交易的是7月、8月的期油。7 ～8月份的南半球相当于北京的2～3月份，当地经济就像天气一样会逐渐回暖。与此同时，美国即将进入夏季用油高峰，如果奥巴马拯救经济举措奏效，美国经济回暖，油价会上攻55美元/桶。

　　从长远上看，2010年3月油价首先要站稳65美元/桶，其次2009年12月份油价要站上65美元/桶，这样2009年下半年的油价才能飘红。

　　有关人士认为，随着油价的疯狂飙升，人们盲目跟从，很大程度上导致了此次的全球金融危机。目前，随着油价的回落，逐渐缓解此次金融危机，这也提醒各国在未来的任何时候，能源短缺等问题都有可能造成金融危机，因此原油价格将会被各界人士更加重视。