【中国能源报】资本市场正修复核电信心

　　日前，中国电力投资集团公司（以下简称“中电投”）旗下上市公司上海电力拟携大比例核电资产杀进股票市场，引来各方关注。

　　上海电力在公告中称，拟定向增发量合计不超过18.3亿股，募集资金拟用于收购该公司控股股东中电投旗下上海禾曦能源投资有限公司(以下简称“禾曦能投”)全部股权，其中包括中电投所拥有的全部运营核电资产股权。

　　中电投首掷入市

　　对于中电投率先让核电运营资产上市，业内分析称，这将是我国核电核心资产首次登陆股市，意义非凡。

　　就具体发行事宜，上海电力公告称，此次拟向特定对象非公开发行A 股股票，发行对象包括中电投以及其他合法投资者在内的不超过十名特定投资者，募集资金总额不超过95亿元。其中，中电投拟以不少于25 亿元的现金认购本次发行的股票，股东长江电力正在研究有关本次非公开发行股份之认购事宜。

　　招商证券电力行业研究员彭全刚认为，本次收购目标均为优质核电资产，收购完成后，上海电力将开始涉足核电领域，同时拥有火电和核电资产，清洁能源的比重大幅提升，形成了传统能源与高效清洁能源并存的多元化结构，也成为A股中少数大比例持股核电资产的上市公司标的。

　　据悉，禾曦能投由中电投与上海电力共同出资成立，中电投持股99.97%、上海电力持股0.03%，其主要资产为江苏核电30%股权、秦山三期20%股权以及秦山二期6%股权。作为中电投所拥有的全部在运核电资产，上述三个核电站的股权此前已经由中电投核电有限公司（中电投2004年成立，用于整合核电存量资产）无偿划转到了禾曦能投。

　　中电投是我国三家具有核电站控股资质的公司之一，也是五大电力集团中唯一拥有该资质的企业。

　　公开数据显示，中电投目前持有的在运核电站股份权益容量150万千瓦，参股在建核电容量175万千瓦，控股和等比例控股在建核电容量450万千瓦，获得路条或两评报告批复的核电容量为600万千瓦，一批项目列入国家拟调整核电规划。

　　据彭全刚测算，通过收购核电资产，上海电力2011年至2013年分别增加净利润10.6亿元、10.8亿元和10.8亿元，摊薄后每股收益分别为0 .37元、0 .39元和0 .43元，收购对公司业绩增厚明显。

　　给力核电板块

　　“有了真正的核电运营资产上市，核电板块的股票就不只是设备股等唱独角戏了。”一位业内专家接受本报记者采访时表示，“当然，股票市场的风向还是取决于核电产业下一步的发展，二者休戚相关。”

　　据了解，核电上市公司可以参照核电产业链结构分为核资源上市公司（如铀矿资源上市公司）、核电设备及辅助设备上市公司、核电运营上市公司（拥有核电站的上市公司）。

　　目前，国内核电板块股票以设备股为主，也有几只核资源股，而只有申能股份拥有秦山联营公司12％和秦山第三核电公司10％股权。因此，申能股份是目前唯一持有在运核电股权的股票。

　　然而，福岛核事故的后续效应使国内核电股遭遇了“咸鱼走势”而大伤元气。有分析称，核电板块暴跌绝对能位列上半年A股市场各大板块 “倒霉排行榜”前几名。如东方电气、上海电气等一大批重点核电股迎来了长达3个月的持续下挫，造成了这个板块较为惨重的投资损失。

　　“目前核电板块正在稳步复苏中。” 中投顾问新能源行业研究员萧函接受本报记者采访时表示。记者也发现，近期的核电板块出现复苏行情，多只股票有开盘封上涨停或者反弹迹象。

　　萧函分析表示，核电的独特优势使我国不可能放弃核电建设计划，“十二五”期间确定的4000万千瓦装机目标为未来的核电发展提供了支撑。其次，调整三代核电机组等重大技术装备进口税收政策等预示政府对核电发展仍报支持态度。“随着福岛核事故影响逐渐消退和国内核电安全审查的结束，核电板块的前景依然看好。”

　　就上海电力募资核电资产的意义，萧函指出，这显示出上海电力对核电发展的信心，也增强了投资者对核电板块的整体信心。同时，也给其他电力企业和核电企业树立了示范作用。

　　投资显谨慎乐观

　　与中电投同时经营火电、水电及核电等多种能源形式不同，核电是中核集团与中广核集团的核心业务，二者控股的在运在建核电资产也比中电投多。但是，包括中核集团、中广核集团、国家核电及中核建集团在内的核电企业上市进程仍显缓慢。

　　萧函告诉记者：“目前核电资产上市滞缓与核电产业发展密不可分”。据他介绍，中国核电总体发展速度并不快，核电发电量在电力结构中所占的比例仅为1.9%，远低于世界平均水平。另外，在核电技术方面与发达国家的差距较大，目前采用的技术多引自美国、法国等。此外，在核心零部件方面中国尚需依赖进口。“总体来说，中国核电发展尚处于初级阶段，这一行业阶段特性决定了我国核电企业上市数量和上市资产均处于较小规模。”

　　但也有分析人士曾指出，核电管理体制改革尚未完成，决策机制和法律体系不完善，是核电上市的主要障碍。

　　中电投已先试水，投资者的反应如何？

　　据悉，招商证券在最新报告中首次给予上海电力“强烈推荐”的投资评级，似乎反映出券商对上海电力收购核电资产持积极的正面看法。

　　“就整体市场氛围看，福岛核事故造成的影响逐渐消退，投资者对核电股显示出谨慎乐观的态度。” 萧函说。“一方面，核电的安全性是悬在所有核电上市企业头上的达摩克利斯之剑，使得投资者对核电股持谨慎态度。另一方面，中国目前在建核电规模居世界首位，地位也将越来越重要，又使投资者对核电股的未来前景持乐观态度。”