核电的“裂变”

　　“根据国家公布的核电中长期发展规划和可再生能源发展规划，未来将加快核电的发展。”上海电气[7.23 -1.90%]的一位相关负责人士认为。

　　继国务院去年抛出4万亿重磅经济刺激计划之后，国内的核电投资市场利好不断。

　　中国国家能源局能源节约和科技装备司副司长黄鹂此前曾表示，中国将向国家关键的核电和风电设备生产企业提供8亿元补贴。中国核电和风电设备生产企业中将有约10%的企业获得上述补贴。

　　那么，核电市场究竟有多大？未来的核电市场格局如何演变？核电类A股上市公司又能在多大程度上沐浴政策的“春风”？

　　3400亿核电设备市场

　　“中国的核电事业起步较晚，因此，在装机容量上远低于国外的平均水平。”天相投顾分析师李亚辉称。

　　截至2008 年底，国内的总装机容量是885万千瓦，仅占全国总装机容量的1.1%左右，世界核电的装机容量平均水平是17%。

　　据国际能源署(IEA)的统计，到2030年，全世界的核电站总装机容量将增加到4.16亿千瓦至5.19亿千瓦之间。

　　同时，中国对于核电的长期规划目标也在不断提高。

　　近日，中国国家能源局一位官员则表示，中国正在考虑调整《核电中长期发展规划》，将原定的到2020年时核电装机容量计划达到4000万千瓦的目标，调高为7000万千瓦或以上。

　　根据天相投顾的测算，在核电设备的国产化率达到50%的时候，国内的核电成本比火电成本高10%，当国产化率达到70%的时候，核电成本已经开始略低于火电成本。

　　目前，全国平均上网电价达到0.4元/度，平安证券分析师窦泽云表示，火电上网电价大致为0.35元/度。

　　已运行的核电站的上网电价中，秦山二期核电站上网含税电价为0.39 元/度，大亚湾核电价上网电价为0.41元/度，基本上接近火电的价格，最高的是秦山核电站三期，为0.46 元/度。

　　“核电上网电价与火电相比不算大，国内发展核电的时机已经成熟。” 李亚辉认为。

　　根据天相投顾的测算，到2020年，中国的核电总投资将达到7500亿元。李亚辉称，“中国目前的核电存量为884万千瓦，到2020年将有可能增加至6000万千瓦甚至更多，根据核电每千瓦投资需用资金1.4-1.5万元简单测算，总投资额将达到7500亿元，其中核电设备一般占总投资的45%左右，也就是3400亿元”。

　　三分天下

　　不过，目前我国核电、风电设备的关键技术和零部件都受制于国外，没有自己的标准体系。

　　我国已经建成的核电厂的造价中，完全采用国外设备的大亚湾核电站造价最高，达到了每千瓦2236 美元左右，岭澳核电站也主要采用的是国外的设备，不过造价降为1838 美元/千瓦，而秦山核电站的国产化率比较高，达到了55%，造价降到了1400 美元/千瓦。

　　“所以，如果要降低核电站建设成本，唯一的办法就是提高核电设备的国产化率。” 李亚辉认为。

　　根据天相投顾的测算，一般核岛设备、常规岛设备和辅助设备的投资比大概是6：3：1，按设备投资占总投资45%来计算，设备投资大约占3400 亿元左右，其中，核岛设备按国产化率70%，常规岛按80%，辅助设备按90%来算，国内设备企业将有2500 亿元的市场，而核岛设备、常规岛和辅助设备的市场份额分别为1428亿元、816亿元和306亿元。

　　可见，核岛设备和常规岛设备的生产厂商将获得绝大部分核电投资的市场份额。

　　“主要的受益者将是国内的三大动力集团，包括上海电气(601727.SH，02727.HK)、东方电气[31.02 -4.79%](600875.SH，01072.HK)及哈尔滨电气。三大动力集团是国内主要的核岛和常规岛生产商。这个行业的进入壁垒非常高，不是一般小企业和民营企业可以做的，而且，三大动力集团在这个领域已经积累了很多年。而其他辅助设备则可能由其它企业分一杯羹。” 李亚辉认为。

　　公开资料显示，2008 年上半年，东方电气及上海电气分别承接了148.5 亿元及110 亿元的订单，分别占当年度电气设备新增订单的33%及18%，核电设备比重皆大幅度提升。

　　“目前，东方电气和上海电气在核岛业务上占据90%多的市场份额，其中，东方电气在技术上占有一定的优势，从目前的订单来看，东方电气占60%左右，而上海电气占了20%强，哈尔滨电气的份额较少。”李亚辉称，而在常规岛方面，则是三大动力集团平分天下，技术实力不相上下，而且，市场份额也几乎相当。

　　不过，国海证券认为，虽然目前上海电气的中标不及东方电气，但随着公司第三代核电技术的推广，估计未来在核岛设备供货中将占据主导地位，拥有40%的市场份额，常规岛设备供货方面依旧与东方电气及哈尔滨电气三分天下。

　　按照三大动力集团各自在核岛和常规岛领域的市场份额(以现行比例及价格简单计算)，预计到2020年，上海电气、东方电气及哈尔滨电气将各自有840亿、770亿及626亿元的收入。

　　盈利的困扰

　　虽然三大动力集团形成了三足鼎立的形势，但目前的盈利情况却并不乐观。

　　“目前，上海电气的核电设备业务还没有实现盈利。”上海电气的上述相关负责人士告诉记者。而据记者了解，东方电气的核电设备制造业务也还没有实现盈利。

　　“国内的核电还没有发展起来，经过20多年的发展，总装机容量才不过900万千瓦，所以，国内的核电设备制造业也只能说是刚起步。”李亚辉称。

　　借助政策“暖风”，三大动力集团也在加快发展。

　　上海电气从秦山一期30万千瓦项目就开始进入核电领域，与最具实力的核电集团中核集团有长期合作历史，在秦山二期中又与西屋建立了投标联合体而中标。业内人士认为，西屋的AP1000有望成为中国第三代核电技术的主流。

　　上海电气的上述相关负责人士认为，上海电气在核电发展上具有以下优势：一是上海电气是国家指定的承担第三代核电设备国产化的企业之一；二是上海电气是国内唯一拥有核岛主设备——反应堆堆内构件和控制棒驱动机构生产能力的企业。

　　据上述人士介绍，“上海电气在过去几年投资14亿左右提升了重工板块的热加工能力，生产了世界上最大的16500吨油压机，目前公司具备制造大型铸锻件的硬件。同时，上海电气的重工公司具备生产环吊、核岛起重设备和装卸料机的能力。”

　　另外，上海电气与德国KSB公司于2008年签署合约，计划建立合资公司生产核电主泵和阀。

　　与上海电气相比，虽然东方电气在第三代核电技术上不居主流，但是，一位核电业内人士认为，公司与国内目前核电装机容量最大的中广核集团建立了业务联系，中广核集团拥有大量项目储备，因此，未来东方电气在核岛设备供货中将具重要地位。

　　而哈尔滨电气则是奋起直追。公开信息显示，哈尔滨电气将在三年内投入33亿元发展核电设备制造能力，并在秦皇岛建设核电重装基地，到2010年形成两套百万千瓦级核电设备生产能力。