火电公司业绩将将持续下滑

　　中电联公布数据显示，今年前四个月用电量、发电量分别同比增长12.71%、14.1%，其中水电、火电、核电发电量分别同比增长16.5%、13.0%和40.7%； 平均利用小时1560小时，同比降低27小时，降幅1.70%；其中火电1711小时，同比降低35小时，降幅2.00%；新投产装机1917.42万千瓦，其中火电1447.51万千瓦。由于1～3月发电量增速为14.0%，单从发电量看，4月发电量增速和前三个月累计值持平，符合预期。

　　4月机组利用情况延续了年初以来下降幅度缩小的态势。其中，由于今年来水相对稳定，所以水电的利用小时数出现正增长，预计随着逐步进入汛期，水电机组利用小时全年可能增加150小时左右。火电机组利用小时的下降幅度缩小也比较明显，由于新机组增长放缓，预计下半年可能出现火电机组利用小时正增长。

　　但在供需双重影响之下，用电紧张趋势明显，利用小时回升。西部和华中的经济相对不发达地区发电量增长超出全国平均水平，而广东、江苏、上海、北京等沿海经济发达地区则增速较慢。这在一定程度上反映出高耗能工业内迁、沿海经济发达地区受宏观调控和人民币升值等因素影响较大的影响。不过，由于装机供给增长较缓，沿海经济发达地区利用小时数回升，出现了用电紧张的趋势。

　　值得注意的是4月下旬以来，秦皇岛港煤炭市场价格又出现了一波上扬行情，引发市场煤价格5月份开始大幅上涨，同比涨幅接近50%。我国大型发电厂电煤库存较上月再降10.7%，煤炭库存低于警戒线（7天）的地区有：京津唐（6.9天）、蒙东（6.4天）、河北（5.5天）、湖南（5天）、安徽（2.8天）。而4月份CPI仍然高居不下，煤电联动的实施时机仍充满不确定性。火电上市公司业绩在经历一季度的大幅下滑后，仍然面临着煤炭价格上涨带来的继续下滑的风险。