电企触角伸向上游以解“煤荒”之困

    在煤炭供应紧张以及煤价上涨的压力下，刚刚经历春节 “煤荒”的电力公司向煤炭领域进军、寻求煤电一体化的动力日益迫切起来。

    继2005年联合湖南省 煤炭坝能源有限公司、攸县国有资产经营中心、株洲市国有资产经营中心共同组建 “湖南省华源矿业有限责任公司”之后，日前华银电力（600744）再次决定出资4.59亿元收购内蒙古海神煤炭集团锡东能源开发有限公司90%股权。同时，华银电力还准备投资1.498亿元参股贵州湘能实业公司，结盟湘煤集团，以缓解电煤供应问题。据公告此次收购锡东能源开发有限公司的金额加上项目的后续投入将达到11.1亿元，远远超过2005年参股湖南省华源矿业有限责任公司所投资的1亿元。

    其实，向上游挺进，投资煤矿的并非华银电力一家，目前已经有多家大型电力企业以各种方式延伸到煤炭领域。2004年6月，华能集团、中国电力投资集团和淮南矿业 （集团）公司签署“联合开发建设淮南煤电基地合作意向书”，该项目静态投资超过1000亿元，是国内最早的煤电一体化项目。

    此后，山东鲁与陕西银河以及神华集团之间的煤电一体化项目；国华电力与云南合作的煤电项目；华电集团与粤电集团与贵州煤炭行业之间的煤电项目、内蒙华电(600863)与北方联合电力有限公司、华能能源交通产业控股有限公司之间的煤电项目、国电电力（600795）与大同煤矿集团的煤电项目以及华电国际(600027)、兖州煤业(600188)参与的煤电项目也相继出现。

    不过，虽然都是煤电一体的项目，但是各个项目之间还是有很大区别，包括电力公司在项目中的控股程度、合作方式等都有很大不同。如，2007年河南平煤集团与国电集团燃料公司之间的煤电项目，国电集团燃料公司出资4亿获得项目40%的股份，不占控股地位；但是华银电力（600744）的此次收购就具有控股权。这导致电力公司对煤炭资源的控制力也不同。国电集团燃料公司只有在同等市场条件下才可获得项目的优先煤炭供应权；但是华银电力可以从控股的煤炭公司获得绝对的煤炭供应。

    很多专业人士非常赞同电力企业向上游煤炭发展，认为这样一方面有助于电力企业保证煤炭供应以及稳定发电成本，另一方面也有助于煤炭企业减少价格波动风险。但是也有分析人士认为，除了考虑煤炭价格上涨以及供应的稳定性问题外，电力公司向煤炭领域发展的投资回报问题也值得关注。在市场经济条件下，如果投入成本过大，电力公司也可能会产生得不偿失的结果。因此，其风险因素也值得关注。