长江电力规划资本运营整体路线

　　长江电力(600900)2月22日召开的2008年工作会议指出，要在年内完成湖北能源集团改制上市；要继续以长江流域为主线，以三峡售电区域和长江上游流域为重点，积极审慎地寻求投资并购省级能源集团的合作机会。

　　资本运营思路：并购+投资

　　此次工作会议以全面贯彻落实 三峡总公司2008年工作会议部署为主要内容，提出要取得电力生产经营、资本运作和公司管理三个领域的新突破，做好年度八项重点工作。

　　在涉及资本运营方面的工作时，总经理张诚提出资本运营工作的整体要求，即要适应资本市场发展变化和总公司发展战略新要求，积极稳妥地开展资本运作。

　　而在资本运营方面的具体操作，则延续2007年的思路：一方面围绕国有资本调整和重组，寻求并购、合作机会，吸收优良资产，壮大公司规模；另一方面，稳健开展投资业务，为公司长期保持较强的盈利水平提供有力支撑。

　　在面对2008年的新情况展望时，张诚强调指出，在2009年-2012年三峡没有新的机组投产、缺乏利润增长点的情况下，迫切需要寻找新的投资渠道和投资项目。

　　此前，市场普遍预期电力是资产注入和并购重组的重点板块，而长江电力是热门中的热门。而此次工作会议中的论述，无疑为长江电力2008年的资本运作做了最全面的注解。

　　董秘付振邦此前在谈到战略投资方面的原则时表示：对外投资的70%投在电力能源领域，选择优质、高效的火电企业参股，克服“电源单一”、“靠天吃饭”的被动性；另外30%的投资为以获取短期收益为目的的财务性投资。

　　而此次工作会议上明确提出了未来并购对象需要满足的地理条件，即以长江流域为主线、重点以三峡售电区域和长江上游流域为主要考虑对象的地方能源集团。

　　2007年，长江电力以现金28.5亿元人民币收购皖能集团约34%股权，完成了继收购湖北能源之后的第二次地方能源布局。皖能集团和湖北能源，都是满足上述地理条件的、可与长电形成“水火互济”的并购对象。

　　除了并购之外，长江电力在2008年度还将开展投资业务。工作会议表示，“稳健地开展投资业务，为公司长期保持较强的盈利水平提供有力支撑。”

　　2006年，长江来水为历史低点，发电收入较往年有所降低，正是因为出售建行股份获得超过8亿元的收入，使得长电每股收益维持在0.44元。

　　创新机组注入方式

　　在投资者最为关心的三峡机组注入方式方面，工作会议指出，要“强化市值管理意识，积极探索研究三峡发电资产注入上市公司的方案。”

　　长江电力目前共有8台三峡机组，加上葛洲坝机组，管理总装机容量达到1753.5万千瓦，自有装机容量达1124.5万千瓦，同比增长56%；其中外部权益装机容量291万千瓦，同比增长1170%。

　　长江电力的8台机组共分三批注入，分别是在2003年9-10月间注入2#、3#、5#、6#四台机组，2004年7月注入1#、4#两台机组，2007年5月注入7#、8#两台机组。

　　由于2008年26台三峡机组将完全投产，所以业界就此猜测三峡总公司将加快机组注入的步伐。

　　对于此次所提出的“积极探索三峡发电资产注入方案”，付振邦表示，目前还没有形成明确的方案。

　　由于2007年收购2台机组，长江电力2007年发电量增长明显。三峡-葛洲坝梯级枢纽发电量770.6亿千瓦时，同比增长20%，其中三峡616亿千瓦时，葛洲坝154.6亿千瓦时，分别同比增长25%和5%。

　　积极应对08年新形势

　　2007年数据显示，长江电力总市值1834亿元，同比增长129%；资产总额642亿元，同比增长34.9%；净资产411亿元，同比增长42%。实现利润75.5亿元，同比增长40%；每股收益0.598元，同比增长35%。

　　2008年，三峡电站将进入全面投产运行期，三峡－葛洲坝梯级电站总装机容量将达到2105万千瓦，水库蓄水位将提高至172米。

　　张诚指出，由于控股母公司已将工程建设重心逐步向金沙江开发转移，随着溪洛渡、向家坝电站建设的顺利推进，电力生产也要从组织、人员和技术上积极做好相应准备。