竞购南京医药将使医药流通行业再次洗牌

　　文/中投顾问

　　近日，南京医药与包括英国AB、华润、国药、上药几大医药集团商谈重组事宜，上述参与竞购的集团与南京医药的“合作”未必是通过收购上市公司股权的形式，不排除是收购南京医药第一大股东南京医药集团有限责任公司的股权。

　　中投顾问医药行业研究员郭凡礼指出，由于南京医药背后的实际“话事人”为南京市国资委，上市公司几乎没有话语权，因此南京医药最终花落谁家，南京市国资委的态度非常重要，在这种背景下，华润能拿下南京医药的可能性比较大，因为华润一直以来都想打造一个央企医药平台，在拿下北京医药时，华润与北京市国资委的交锋已经使其学得不少经验，此次再与南京市国资委谈判已经游刃有余。

　　当然，华润是否能成功拿下南京医药并没有定局，因为国药和新上药的实力也不容小觑。郭凡礼指出，如果将国内有意参与并购南京医药的企业排名座次，那么依次是华润、国药和上药，但是目前英国AB如一匹黑马进入了人们的视线。事实上，英国AB在7月后才开始介入南京医药的竞购，并且“英国AB收购南药产业25%的股权”目前呼声最高。

　　郭凡礼认为，然而英国AB拿下南京医药并非如此容易。由于英国AB收购南京医药已经涉足国有资产卖给外资，因此在政策批复方面无疑将遇到诸多阻力。面对几家实力非凡药企的收购，南京医药无疑是块“香馍馍”南京医药在09年国内医药流通百强榜上排名第四，除了国药外，不论是华润还是上药拿下南京医药就稳坐国内医药流通第二把交椅。

　　中投顾问医药行业研究员郭凡礼指出，南京医药是开展药房托管业务的先行者，公司在江苏、安徽和福建具有较高的市场份额。09年，南京医药销售额140亿元，是九州通的75%左右，但是其对应的总市值仅为50亿元，只有九州通目前总市值的五分之一左右，从这可以看出，南京医药的并购价格远远不止50亿元，其市场价值被严重低估。