昱辉阳光三季报靓丽 经营状况良好

　　文/中投顾问

　　根据昱辉阳光发布的2010年3季度财报，实现销售收入3.587亿美元，环比增长41.3%，毛利润为1.167亿美元，环比增长52.35%，毛利率为32.5%。其中，硅片和光伏组件出货量达324.9MW，环比增长25.8%。

　　出货量方面，昱辉阳光三季度硅片和光伏组件的稳步增长得益于公司产能的稳健扩张和光伏市场需求的增加。金融危机的阴霾逐渐消散之后，以欧洲、美国和日本为主的世界光伏市场的需求出现了恢复性的增长，在这种情况下，昱辉阳光一边有序扩张太阳能光伏产品生产线的产能，一边积极开拓市场，由此促进了公司出货量的增长。

　　在昱辉阳光财务报表中的各项主要盈利指标中，毛利率格外引人关注。萧函指出，昱辉阳光三季度的毛利率高达32.5%，该公司的毛利率水平在行业内处于领先地位，这主要得益于公司对硅原料生产成本的严格控制。公司目前的多晶硅项目已经稳步投产，并且公司积极利用硅废料代替多晶硅生产硅片，这保证了公司有充足的廉价硅料投入生产，大幅提升了公司的盈利水平。

　　中投顾问研究总监张砚霖指出，今年二季度以来，昱辉阳光开始向外销售多晶硅，其中二季度多晶硅出货量为324吨，三季度为538吨，这说明公司多晶硅外购的历史已经结束，公司已经完全有能力实现多晶硅的自给，这减轻了原料价格波动给公司带来的风险。