天威保变三季度业绩低于预期

　　文/中投顾问

　　根据天威保变公布的三季度财报，公司前三季度实现收入47.08亿元，比上年同期增长1%，实现净利润5.38亿元，比上年同期增长4%，基本每股收益为0.46元。

　　变压器业务方面，该业务经营状况不理想，主要受到两方面的影响。一方面，今年以来，用于生产变压器的原材料价格普遍上涨，导致公司在采购原材料这一块花费巨大；另一方面，今年变压器市场呈现萎缩的态势，而各变压器厂商却相继扩充产能，这使得市场竞争日益激烈。

　　新能源业务方面，天威保变参股了天威英利和新光硅业两个多晶硅项目，由于这两个项目未实现产能的完全释放，所以多晶硅项目对天威保变的收入贡献不是很高；此外，天威保变扩充了非晶硅薄膜电池项目，对该项目的高投入制约了公司的总体收入水平。据中投顾问发布的《2010-2015年中国薄膜太阳能电池行业投资分析及前景预测报告》指出，2010年上半年天威保变光伏业务实现收入1.07亿元，同比上升14%，随着公司的多晶硅项目和非晶硅薄膜电池项目产能的释放，公司的光伏业务收入还具有一定的上升空间。

　　中投顾问研究总监张砚霖指出，天威保变的变压器和新能源业收入状况不理想，这只是暂时的。明年全国特高压建设将展开，这会带动市场对变压器的需求，从而带动公司的变压器业务收入的增长。新能源业务方面，公司的新能源项目产能一旦释放，必将大大提高公司的收益。