高盛：一季度全球原油供给仍将趋紧

　　虽然近期国际原油价格一路下跌，但2月中旬以前的一个月的单边上涨仍令市场投资者瞩目。近日，高盛发布报告称，2013年一季度全球原油供给仍将趋紧。

　　从1月中旬以来，布伦特原油期价再次冲破110美元/桶，并一路攀升到2月中旬的117美元/桶的近期新高。高盛认为，这阶段的上涨已经使得油价接近该行对2013年一季度原油的预测，此轮油价上涨受供应冲击的推动较少，更多因需求改善所致。

　　高盛预计，2013年一季度全球原油市场仍将趋紧，美国中西部高企的原油库存将转移至美国墨西哥湾沿岸，全球原油库存很可能继续偏紧。

　　其实，过去两年布伦特油价也在同样的时间开始飙升，且2011年和2012年上涨的原因大致相同，即经济活动复苏、石油需求出人意料地上升。

　　但这一次的油价飙升，供应端的因素可能较小，油价的上涨更多的是由需求来推动。高盛推断，因没有进一步的供应中断，故油价此番也不会像2011年和2012年那般上涨，预计今年一季度原油市场维持偏紧态势。更进一步说，近期的原油上涨是由改善的基本面所推动，而不是日益增加的风险溢价。

　　高盛指出，原油需求前阶段出人意料地上升，也是与一些国家PMI的上升相一致，许多经济体对原有的需求有所恢复。如中国在2012年二、三季度需求平稳后，四季度的需求出现大幅反弹，同比增80万桶/日。同时，巴西的需求也较预期强劲，因水利发电量降低导致发电用燃料油增加。而在去年12月，德国和英国的制造业生产都出现了强劲反弹，美国经济在2012年后期亦开始出人意料地上行。这些都与去年12月和今年1月原油的需求攀升相对应，美国能源部就在今年1月的原油市场报告中将2012年四季度的需求数据由12月月报的上升85万桶/日修正至155万桶/日。

　　在供应方面，目前尚未有如前两年一般严重的供应短缺事件，尽管沙特在去年11月和12月大幅削减了产量，但对全球的影响较为有限。更具体地说，国际能源署报告称，沙特去年12月产量从去年夏天1010万桶/日的峰值降至940万桶/日。高盛称，沙特产量的大幅削减与该国原油需求的季节性规律有关，不像2011年和2012年，目前欧佩克的减产不是一轮供给的冲击，而是由沙特所主导的减产。所以若不考虑任何其他的供应冲击，供应端今年将仅仅短暂地影响市场。