2012年分布式并网瓶颈打通形势分析

　　国网《关于做好分布式发电并网服务工作的意见》公布。国网将为并网电压小于10KV，单个并网点装机容量小于6MW的分布式光伏项目提供系统方案制定、并网检测、调试等全过程服务，不收取费用，富余电力全额收购。

　　《意见》明确了国网对于分布式新能源“支持、欢迎、服务”的基本原则，是行业性重大利好。我们认为这是国内光伏终端市场开启的标志性事件。德国电力总装机容量约115GW，2011年光伏装机24.8GW，超过21%。2010年中国总装机容量1055GW，2011年光伏装机仅3GW，市场空间巨大。预计明年新增装机量有可能达到15GW。

　　我们对光伏相关公司的三季报作了汇总分析，在目前行业调整时期，隆基股份、阳光电源的现金比较充裕，财务风险较小，具有较强的过冬能力。这两家公司的现金与流动负债的比较高，具有较强的还债能力。东方日升、海润光伏的经营现金流量净额为正，说明已经开始回笼现金，增强过冬能力。

　　我们认为并网接入环节受益最大，利好并网方案与设备提供商。国内市场从无到有，接入方案与设备提供商将迎来历史性发展机遇。

　　我们预计受到利好政策密集出台的影响，以组件制造为主的相关企业短期内有机会。占国内企业总出货量60%以上的欧盟市场的“双反”诉讼悬而未决，对股价形成心理上的压制，但短期内出结果的可能性较小。国内光伏组件产能仍然较大，超过需求一倍，对产品价格产生很大压力。虽然部分中小企业停工停产，供应开始收缩，但是否永久退出不能确定。产品价格下跌也给部分存货较多企业带来跌价损失。