掘金“页岩气概念”须细区分

　　中标名单姗姗来迟，A股“页岩气概念”板块数月来的“躁动”稍歇。

　　上周，我国第二轮页岩气探矿权出让招标项目19个区块前三名中标企业名单终于“出炉”，进入公示阶段。

　　其中，上市公司斩获甚微。以第一名中标的只有永泰能源旗下的华瀛山西能源投资有限公司和中国神华旗下的神华地质勘查有限责任公司；此前公告将参与该轮探矿权招标的数家上市公司中，只有中天城投和海越股份入围，但都不是第一名；与中标企业有所关联的其他上市公司也没几家，包括中国神华、华菱钢铁、国电电力、湖南发展等，但都是第二或第三名；一度被热炒而股价飙升的华银电力、湖北能源等未能进入公示名单。

　　今年以来，受政策利好鼓舞，A股“页岩气概念”板块及个股频频成为资金青睐的热点。而随着市场各方对页岩气认识的加深，业内人士认为，投资关注点将逐步从炒“概念”落实到真正关注其商业化前景，以及能否为上市公司带来业绩增厚等，投资相关板块应更趋理性谨慎。

　　长期发展前景值得期待

　　“从长期来看，整个页岩气概念板块都将有较好的发展前景。”星石投资首席策略师杨玲表示。从本次中标名单观察，她认为反映出以下两个趋势：一是国内能源开发的垄断格局有所分化，传统石油企业并没有延续其在能源领域的霸主地位；二是，随着第二轮招标的推动，市场普遍预期本次招标后，页岩气后续地块探矿权出让招标有望常态化，即行业的发展路径逐步明确。

　　页岩气是指赋存于富有机质泥页岩及其夹层中，以吸附或游离态为主要存在方式的非常规天然气。为大力推动页岩气勘探开发，我国已陆续推出多项政策规划。

　　今年3月，我国出台《页岩气发展规划（2011—2015年）》，提出到2015年初步实现规模化生产。今年9月，我国在时隔15个月后，启动第二轮页岩气探矿权出让招标，不仅推出多达20个区块，并且首次向民间资本开放。在我国12月发布的《天然气发展“十二五”规划》中，明确提出页岩气开发利用要与常规天然气开发有机结合，要初步实现页岩气规模化商业性生产。

　　中央财政还安排专项资金支持页岩气开发利用。今年11月，财政部和国家能源局共同出台页岩气开发利用补贴政策，提出2012年至2015年的补贴标准为0.4元/立方米，并表示补贴标准将根据页岩气产业发展情况予以调整，而且地方财政也可根据当地实际情况给予适当补贴。

　　截至12月7日收盘，Wind能源设备指数单周上涨4.81%，市盈率为22.0倍；成份股中股价涨幅最大的为山东墨龙，年初至今已上涨95.91%，市盈率达49.0倍。同期，煤层气（页岩气）指数大涨4.18%，市盈率为12.7倍；其成份股中股价涨幅最大的也是山东墨龙。

　　短期利好设备技术提供商

　　尽管发展前景广阔，但行业专家也指出，页岩气开发具有技术要求高、资金要求高、运作周期长、资金回收慢等特点，因此我国页岩气开发利用要结合自身特点稳步发展，不能急于求成。

　　页岩气开发利用产业链包括勘探、钻井、采气、运输等环节。在这个链条中，哪些公司将受益于我国逐步加大页岩气勘探开采力度的政策利好，仍须投资者保持谨慎乐观地细细区分。

　　杨玲指出，“页岩气概念”由于符合全球能源发展的新趋势，并且得到了国家相关政策扶持，所以受到市场广泛关注。但由于目前A股市场尚处弱势，整体风险偏好较低，一旦相关企业的真实业绩没能马上符合预期，其高估值必然难以维系。“因此，投资者若要投资相关板块，切忌追高，应在仔细分析企业业绩的基础上，逐步买入，下跌时不恐慌，上涨时不盲从。”杨玲说。

　　一位券商行业分析师也建议，当前投资者应回避前期涨幅过大的那些概念型公司，警惕股价提前透支业绩的风险。因为有些公司此前在页岩气招标概念的炒作下估值水平已处高位，若接下来没有业绩支撑，股价回调压力很大。

　　而且，有的上市公司尽管母公司“涉气”，但“涉气”业务注入上市公司的可能性非常不确定，也只能给上市公司带来短期的想象空间，可能存在短线机会，但分析人士并不建议投资者长期持有。

　　“当然，可以确定的是，这个板块在未来有很好的长期价值投资的机会。不过，由于页岩气开发需要较长周期，相关企业的业绩释放也是一个长期的过程。”杨玲认为，“就短期而言，与页岩气勘探开发相关的设备器械需求，具有相对明确的持续性，石油机械板块的投资空间值得期待。”

　　从中长期投资角度看，另有券商行业分析师认为，海上油服等技术服务提供企业的利润获取相对稳定，也不失为中长期投资标的。