发电设备：水电核准加速 十二五建设或将推动

　　事件背景：年内首批五个大型水电项目核准。发改委日前核准了大渡河、金沙江流域5 个大中型水电项目，项目累计装机达580 万千瓦，动态总投资超过600 亿元。

　　国家层面的推动，使得困扰先期水电建设的移民、环评等问题将得到重点解决。1. 环评新规明确了水电规划报告及规划环境影响报告书的审查原则、审查程序和组织形式，全局性指导规则的明确化将促进水电有序开发。2. 改变移民工作多头管理模式，投资加大，安置补偿标准提高，以此确保移民工作顺利完成。

　　我们维持 2012 年核准2000 万千瓦的目标规划，中性预期今年审批量将在1700-1800 万千瓦。

　　水电行业反转趋势确立，前两月水电投资增幅近100%.2012年1-2 月份，我国电源基本建设投资完成额451 亿元，同比增加了22.89%.其中增长最快的当属水电，1-2 月份水电投资已达163 亿元，而去年同期为85 亿元，增幅近100%.

　　随着电力“十二五”规划出台，预计水电行业将迎来自上而下建设高峰，行业新一轮景气周期启动。设备生产企业受益将通过新增订单体现，并带来板块估值提升。