油价攀升 行业损益几何？

　　今年来，国际原油价格连续大幅上涨，已经逼近每桶110美元。这虽然使炼油、交运等板块不同程度受损，但是也给采掘和新能源板块带来机会，因此对高油价损益的行业进行了梳理。

　　高油价使部分行业的经营压力正在加大，最典型的是原油下游行业，炼油业受原油价格上涨的拖累最大。目前国内炼油业处于盈亏平衡状态，如果进口原油价格继续上涨，炼油企业的压力将进一步增大。鉴于目前国内通胀形势，市场也对炼油业务转嫁成本的能力保持谨慎。

　　成本提高的行业还有运输业。航油占民航业成本的四分之一以上，油价上升直接导致民航业费用大幅增加。公路运输目前仍是国内运输通道的主要部分，油价上涨势必加大公路运输成本，物流业将因此遭受部分损失。此外，油价上升导致用车油耗成本逐渐提高，汽车消费会受到一定抑制，而新能源汽车可能被更多关注。

　　当然，也有一些行业因油价上涨而受益，2008年油价破百时，采掘和新能源便逆市逞强。当年2月19日至7月11日间沪指大跌38%，但是采掘板块两市涨幅第一，四川圣达、盘江股份同期涨幅超过37%。此外，有太阳能概念的ST力阳同期大涨22%。

　　油价上涨使得石油勘探开采及相关服务行业率先受益。据测算，油价在60至100美元/桶间运行时，每上涨10美元/桶，中石油和中石化每股收益将增加0.13元和0.09元。同时，油田服务类公司也会间接受益，如中海油服、荣盛石化、惠博普等。

　　作为石油的替代品，煤炭的价格波动与油价具有很强的联动性，近期国际煤炭价格也确实跟风上涨。就目前的国内情况而言，焦煤仍处于供不应求状态，且大多数是来自于进口。因此除了关注整个行业外，焦煤企业如盘江股份、潞安环能等可重点关注。

　　石油、煤炭等传统能源的价格高企，将对新能源行业的发展起推动作用，主要包括太阳能、风能、核能、和生物能等。从各子行业情况来看，首先是太阳能，2011年光伏处于小低谷期，下游电池片、组件环节利润微薄，多数公司估值处于底部区域。

　　同时，风电设备制造行业规模效应明显，综合实力较强的企业将会保持一定的利润水平。因此，油价上涨将成为产业加速发展的催化剂，中国一重、金风科技等值得关注。

　　替代生物能源现在已经进入实用阶段，大致有二甲醚、甲醇、燃料乙醇等，二甲醚、甲醇等都是从煤转化成的清洁燃料，甲醇汽油由于抗爆性能好、排放量低，是较好的车用替代燃料。天茂集团是二甲醚、甲醇生产企业；丰原生化是A股唯一一家燃料乙醇的企业。

　　从历史经验来看，高油价将推高化工产品价格，对煤化工、电石化工行业形成实质性利好，包括煤焦油、合成氨、甲醇等。此外，随着春耕临近，化肥需求提升。近期磷肥价格上涨，可以关注云天化、兴发集团等；尿素价格上涨，可以关注华鲁恒升、湖北宜化等。

　　另外，油价上涨将推动纸浆价格上涨，目前纸浆供应基本来自于国外，纸浆价格的上涨会对造纸企业形成一定的成本压力，因此拥有林地及较强造浆能力的造纸包装企业相对获益，如岳阳纸业、晨鸣纸业、太阳纸业等。