国内成品油逼近调价窗口

　　在过去5个月中，国际油价大多徘徊在77美元以下，以致国内油价也波澜不惊。但国庆期间，前者显著上涨，走势颇不寻常。观察人士指出，国际油价原先一直未涨的原因在于美国金融监管法案的震慑导致投机基金不敢轻举妄动，但随着美元走弱，“弱美元，高油价”的号角又一次吹响。

　　受此联动，国内油价开始逼近上调“窗口”，而定价机制调整的进程也有望加快，第一步可能是缩短调价间隔周期。

　　金融监管法案震慑投机

　　国际油价(WTI，下同)从4月份的84美元下挫后，至国庆前已连续近5个月的月均价徘徊在75-77美元之间。在油价问题专家、东方油气网首席经济学家钟健看来，这一幕出现的原因主要是：投机基金自5月以来几乎停滞了在石油期货市场中的操作。

　　“过去，投机基金通常会以13—5万手的较大空间进行‘买多’与‘卖空’的投机操作。正是在投机基金每次吞吐8万余手的操作空间中，国际油价时常‘被迫’波动10余美元左右。但从5月份起，投机基金仅在4—1万手的窄小空间内进行着‘微操作’，令国际油价平静了许多。由此，国际原油月均价仅波动2—3美元也就不足为怪了。”钟健说。

　　而各路投机基金之所以如此“收敛”的首要原因则是为了“避风头”。

　　今年7月15日，美国参议院正式通过了厚达2300页的《多德—弗兰克法案》，将各种衍生工具交易都列入监管之列，堪称大萧条以来规模最大、严厉程度也最高的银行业改革法案。

　　“这部法案对石油投机商的震撼力是巨大的。”钟健表示，“虽然更明确的实施细则尚未推出，但以高盛、大摩等为首的石油投机商们的收敛与观望是必然的，因为这至少可避免‘顶风作案’之嫌，也免得监管部门更多指责或出台更严厉的条款。”

　　“弱”美元促成“强”油价

　　钟健认为，在金融监管法案甫出、实施细则还在制定的背景下，这种“收敛”还会继续，国际油价也由此失去一股相当关键的上扬动力。

　　然而，今年国庆期间，国际油价却频频异动：从9月22日的74美元一路升高至10月6日的83美元。这在业内人士看来颇不寻常，被视为美元贬值的一个直接结果。

　　9月22日及10月4日，美联储官员多次表示，将在必要时扩大购买国债计划。随后，美元指数连续下挫，美国债券市场、黄金市场和以原油为代表的大宗商品市场则全线提振。

　　“对国内市场而言，国际油价趋近80美元是一个重要的价位关口，因为中国参考的三地原油变化率正向破4%的22日移动均价是79.4美元左右，目前正在逼近这一‘窗口’。”钟健指出，受国际油价连续上扬的影响，三种原油价波动率从负值转正后已于10月6日迅速升至正向1.7%。

　　他认为，国内油价调整与否的关键是看国际油价未来能否坚挺在80美元之上，而后者则要视乎美国货币政策的走向。已有消息称，美联储主席伯南克与其他理事相继暗示，最快将在11月2—3日召开政策会议时宣布扩大收购债券，以提振经济增长及降低失业率。看来，美元扩大发行带来的美元走弱似乎不可回避，而油价扶摇直上的可能性已经变大。

　　国内调价周期或缩短

　　据悉，发改委的确已开始评估去年开始实施的新成品油定价机制，并向石油公司下发了调整完善定价机制的征求意见稿，其中明确表示，新的成品油定价机制将缩短调价周期，改进成品油价格运行的操作方式。

　　此外，发改委在征求意见稿中还加入了以下表述：“调价周期缩短，频率加快，既可以避免因政策过于透明导致的无风险套利行为，引导市场参与者理性应对价格波动，也可为今后成品油价格完全市场化奠定基础。”

　　“关于缩短调价周期及频率这一符合市场化演变、也符合石油央企和消费者预期的政策调整，基本上出台已是‘铁板钉钉’的事了。”息旺能源分析师透露，早在2008年底，发改委在拟定新定价机制的草案中就有过关于10个工作日的调整方案，因此可以预判，定价机制的下一步调整将从目前现行的22个工作日(即1个月)缩短至10个工作日(即两周)。