三重利好支撑电力企业业绩反弹

　　但整体而言，煤价的动摇以及非市场化因素，仍将在短期影响火电盈利空间；而宏观经济尤其是西部高耗能行业恢复速度存在反复，也将影响火电开工率指标的回升幅度。

　　根据 Wind 统计，今年 7 月 31 日至 8 月 2 日，电力板块的区间涨幅为 10.88 ％，而全部 A 股涨幅只有 4.15 ％。尽管这次电力股的普涨被分析人士盖上了板块轮动 ” 帽子，但背后的确是有电力企业扎实的业绩增长作为支撑的

　　中期业绩集体反弹

　　Wind 数据 显示，截至 8 月 5 日， 56 家电力企业中，有 6 家发布今年中报，其中有 4 家业绩同比增长。不过，净利润增幅突出的两家企业 西昌电力 和 深南电 业绩增长的原因并不是主营业务的增长，而 三峡水利 600116 行情 , 爱股 , 资金 利润增长是来水量增加所致。

　　分析人士认为，实际上，电力板块的业绩出现集体反弹，主要原因是去年分两次上调的 2.5 分电价带来的利润空间。

　　23 家中报预增的电力企业中，有 12 家是火电企业，有 4 家是水电企业， 5 家是热电企业， 2 家是燃机发电企业。可见，火电和热电企业今年受益价格调整，业绩普遍反弹的迹象明显。

　　国家发改委发布的电力运行数据显示，前 5 个月，电力行业实现利润 191 亿元，同比增长 12.5 ％，不过， 1 2 月较去年同期分别为下降 61.9 ％和下降 70.8 ％。同期，发电行业实现利润 251.9 亿元，增长 3.3 倍（去年同期因遭受低温雨雪冰冻灾害使基数较低）

　　实际上，除了电价调整之外，煤价的回落还是关键因素。尽管至今为止，五大发电集团的重点煤合同尚未完全签完，但今年煤炭供应宽松的大势已定。

　　分析人士认为，受煤炭产能释放、国际煤价压力等因素影响，国内煤价小幅回落的概率较大。秦皇岛大同优混、山西优混以及普通混煤的车板价 7 月下旬分别较去年 7 月中旬最高点回落 43.9 ％、 42.9 ％、 48.9 ％， 1-7 月份均价较去年均价分别下降 23.8 ％、 21.1 ％和 25.6 ％。 华电国际 600027 行情 , 爱股 , 资金 有关人士表示，受益煤价下行，公司今年中期业绩大幅回升已经确定。煤价下行直接为火电和热电企业带来利润增长的支撑。

　　下半年看煤价走势

　　随同着发电量连续两个月转正，且回升力度增强，水电平均利用小时数开始企稳回升，目前火电行业利用小时已经接近去年同期水平。 1-6 月份，发电企业利用小时同比降 11.2 ％，其中火电同比降 312 小时，单月降幅仅 3.2 ％，环比明显收窄，水电则同比上升 6 小时，升幅 0.4 ％。可见，水电和火电受益电量回暖均比较明显。

　　中信证券研究演讲指出，主要火电第二季度业绩环比明显提高，增幅多在 50 ％ -100 ％，沿海公司业绩超出市场预期。中电联统计信息部主任薛静预测，今年下半年发电量增速在 9 ％左右，全年预计在 3 ％左右。可以预期，发电量回升的确定性利好下，电力企业盈利回暖的大势不会改变。

　　最新数据显示， 7 月下旬，大同 6000 大卡及大同南郊 5500 大卡动力煤较 6 月下旬分别下滑 50 元 / 吨（降幅 10.8 ％）和 58 元 / 吨（降幅 13.5 ％）目前分别为 410 元 / 吨和 372 元 / 吨。这也让分析人士对下半年煤价继续松动有所预期，电力企业尤其是火电企业下半年盈利空间的拓展，也取决于煤价的下一步走势。