【证券日报】天然气价改后提价成必然中石油或成最大受益者

　　天然气定价机制改革的脚步越来越近。

　　价格市场化改革后，天然气价格上涨是必然趋势。随着十二五期间天然气消费的增加，作为拥有天然气开采和管道资源的垄断者中石油，被业界广泛认为是此次改革的最大受益者。相比之下，尽管中石化一直在天然气领域发力，但是在短期内仍与中石油有巨大差距，短期内无力与其竞争。

　　天然气价改后有望提价

　　中石油或成最大受益者

　　近来，多个城市上调了天然气价格。

　　自4月25日起，黑龙江齐齐哈尔市物价局决定，民用气价由每立方米1.95元调整至2.40元，增幅23%;工业气价由2.40元/立方米调整至3元/立方米。

　　价格倒挂，企业亏损严重，是天然气价格上调的主要原因。这在一定程度上进一步推动着天然气价格改革。

　　“中石油有望受益天然气价格改革。”东方证券分析师赵辰表示，2011年天然气市场化定价改革已经在两广破冰，其门站价在每立方米3元以上。如果该定价机制下半年能向全国推广，国内天然气价格将有望整体提价0.75元/立方米。据此估算中石油今明两年业绩每股将可能提高0.1元和0.25元。

　　中石油作为我国最大的能源企业，其主要利润都来自于上游勘探板块，2011年占其全部利润的比重达到了120%。

　　赵辰指出，目前市场对中石油的估值更多的反映了其原油板块的价值(中石油、中石化每万元市值的原油产能都为0.71吨)，但远未反映中石油在天然气业务上的巨大优势。

　　中石油的天然气资源量最为丰富。中石油单位市值天然气储量为1.06立方米，是中石化的3.4倍，中石油单位市值天然气产量为0.038立方米，是中石化的1.6倍。如果未来天然气价格定价机制能够理顺，中石油还有着很强的天然气增产能力。预计至2015年，中石油天然气产量能有望达到1000亿立方米以上，是目前产量的两倍。

　　此外，中石油的天然气管网资源也最为丰富。公司在十一五期间累计投资了1876亿元的巨资建设管网，目前拥有3611万米天然气管网，相比十五末几近翻倍，基本垄断了我国长距离天然气输送管网。未来随着西气东输量的不断扩大，公司天然气管网收入有望大幅提升。

　　中石油总裁周吉平曾表示，天然气价格改革试点，对中石油来说是一个利好。价格机制调整显然利于天然气业务的发展，但考虑到生产者、消费者和各方面的承受能力，价格改革机制实施会有一个过程。

　　但是，赵辰还指出，如果天然气调价低于预期，并且海外进口气价格持续上涨，会导致天然气业务进口亏损扩大。

　　中石油垄断天然气资源

　　中石化与其差距大无力竞争

　　目前中石油、中石化都开始加大天然气自产力度。数据显示，一季度，中石油生产可销售天然气7109亿立方英尺，同比增长11.2%，中石化一季度天然气产量1431.8亿立方英尺，同比增长11.77%。

　　值得注意的是，中石化的天然气规模和产量和中石油相比还是相差甚远。

　　实际上，从2011年4月傅成玉从中海油调任中石化董事长，中石化就开始在天然气领域不断发力。

　　一年多以来，中石化至少有5个事关天然气收益的重大项目已经签署协议或者开工建设，由此看来，十二五实现300亿立方米产量的目标也变得切实可行。

　　卓创资讯分析师李凌轩告诉《证券日报》记者，中石化四川普光气田不断增产是中石化天然气产量迅速提升的主要原因。普光气田于2010年投产，年产40亿立方米，在2011年产量超过60亿立方米，到2012年预计能再增产20亿立方米，达到80亿立方米。

　　尽管中石化在天然气领域不断努力，但与中石油的差距仍旧不是短期内能够弥补。

　　据了解，目前中石化拥有的国内天然气总体储量只有15%左右。中投顾问研究员周修杰表示，中石化无论是在天然气开采还是管道建设上与中石油均存在巨大的差距，缩小与中石油的差距具有可能，取得与中石油一样的成果则绝无可能。首先两者拥有的资源数量差距悬殊，中石油垄断了国内大部分天然气资源，中石化在资源禀赋上无力与中石油竞争。二是在管道建设上中石油的管道长度远超中石化，中石化在短期内同样无力超越。