【每日经济新闻】中石化有意作中燃单一大股东减少收购难度

　　在中国石油化工股份有限公司和新奥能源控股有限公司收购中国燃气控股有限公再一次延期后，中燃也迅速对此做出反映，对中石化和新奥财团再度延长收购要约期限表示“强烈反对”，并称这将会对中燃的业务、股东造成更多不确定性和分裂。

　　3月22日，《每日经济新闻》从接近中石化和新奥财团的有关人士获悉，中石化和新奥已就收购中燃后双方的持股比例进行了安排，收购后中石化有可能成为中燃单一最大股东。分析师认为，新奥与中燃属于同业竞争，收购后，中石化作为大股东显然能让中燃吃下了一颗定心丸，减少收购难度。

　　上述财团有关人士称，尽管财团在新收购的股权中，新奥能源与中石化按照55%：45%的比例进行分配，但因中石化本就持有4.79%中燃股份，因此收购后中石化有可能成为单一最大股东。

　　中石化和新奥谁将主导中燃

　　此前，财团曾声明未来将会持续保持中燃上市公司状态，所以始终会有不少于25%的股份在市场流通。

　　上述人士解释，以此为基础，如果财团收购成功，则持有中燃股份的比例区间为50.1%-75%;另外，中石化本身即为中国燃气股东，并持有4.79%的股份。

　　为此，当财团收购中燃股份比例大约等于45.31%时，加上中石化现持有的4.79%股份，要约即可被宣布无条件成功。在此情况下，收购成功，中石化对中燃持股比例超过新奥对中燃的持股比例;当收购中燃股份比例等于47.90%时，财团双方的持股比例相当;只有当超过47.9%时，新奥持股比例才会高于中石化持股比例。

　　该收购案中，中石化和新奥谁将主导中燃至关重要。中投顾问能源行业研究员任浩宁对《每日经济新闻》说，新奥与中燃属于同业竞争，不排除新奥在收购完成后逐步排挤中燃的可能，这是中燃管理层和股东担忧的地方。而中石化有望变身中燃大股东显然让中燃吃下了一颗定心丸。新奥也可以当大股东，但是新奥成为大股东让中燃不放心，收购难度将会提高。

　　对此，上述财团有关人士说，中石化和新奥双方谁会成为中燃最大股东，会由于最终收购中燃股份比例而有所变数，但双方在财团协议中约定的将来在中国燃气的管理权利是一致的，并不会在管理上因为收购中燃股份的变化而有所不同。所以收购成功后的中燃还将是中石化和新奥共同控制的公司。

　　“这番话暗示中石化和新奥是一个战壕盟友，无论谁是大股东，都不会影响到双方的联合收购和合作关系。这是在向外界传递一个积极的信号，避免市场对收购产生消极心理。 ”任浩宁说道。

　　如果从管理、业务来说，中石化作为中燃大股东所带来的好处显然超过了新奥。任浩宁分析，目前中石化尚未涉足燃气分销市场，对中燃自然更加重视，故而不会对中燃经营管理指手画脚，加之，中石化拥有上游的天然气供应资源，和地方政府的关系也更紧密，这有助于中燃进一步扩大下游市场。

　　中石化和新奥在提出收购时就曾明示，会继续中燃的主要业务，除了对董事会以及高管根据财团协议做出相应安排外，对其雇员继续雇用，不做任何重大变化。

　　中燃反对收购要约再延期

　　对于，中石化和新奥财团再度延长收购要约期限，中国燃气总裁梁永昌在一份声明中回应称，延长截止日期的做法完全无法接受，对这种延长表示强烈反对。

　　梁永昌还称，延迟截止日期将对该公司、公司业务及股东带来近2个月的不确定性和干扰，对中燃以及公司的业务、股东造成更多不确定性和分裂。

　　他表示，新的时间表将给中石化和新奥5个月的时间完成正式收购提议，但它们仍保留进一步延长收购时间的权利;这是完全无法接受、不合理的，也是在滥用股东的信任。

　　对于，中燃方面强烈反对的态度，任浩宁分析，不确定性主要指中燃股价，股价直接关系到股东的利益，而分裂则来自于股东对是否注资的争议。为了维持中燃的高股价，必须要求股东的持续注资，这对中燃股东的资金链来说是很大的考验。随着时间的延长，中燃股东在是否持续注资方面将会产生分歧。

　　中燃目前股权结构极度分散，两大主要股东英国富地石油和韩国SK E&S的持股量分别约14%和11%，没有单一股东拥有控股权。

　　据香港证监会最新资料显示，富地石油于截止本3月19日为止的三个交易连续增持中燃股份，涉资共726万港元，令其持股比例由14.04%升至14.08%。3月22日收盘时，中燃股价报收于3.79港元，跌幅0.263%，股价高于每股3.5港元的收购报价。

　　关注这项交易的多位业内人士认为，目前，中燃股价大幅上涨是靠股东和投资者的资金拉动的。随着时间的延长，中燃股价在缺乏资金持续注入的情况下必然会逐步回落，而要想维持高股价，中燃股东必须持续注入资金，因此时间的延长对于中燃来说是非常不利的。

　　任浩宁称，中燃股东增持主要是为了给中燃股票托价，以求在并购中卖个好价格。目前增持已经变成无奈之举，继续增持则严重考验股东的资金实力。

　　中燃早前发表通告，表示有公司有意收购其股份，其后新奥和中石化联合公布以每股3.5元私有化中国燃气，通告发布后传闻收购事宜也不了了之。