新能源客车业务成为福田汽车经营亮点

　　一季报显示，公司 09 年 1-3 月实现营业总收入 76.36 亿元，同比减少 5.06% 净利润 1.86 亿元，同比增长 11.14% 对应每股收益 0.2 元。

　　福田汽车收获来自广州新穗巴士的 30 辆欧 V 混合动力客车订单，公司的大中客车业务在新能源产品的推动下将成为 09 年的亮点。而随着下半年大中客和中重卡产品销售加速复苏，公司的盈利将持续改善。

　　订单对短期业绩提振不大，但有助于市场推广。福田汽车并未公布订单金额，不过预计合同总价在 2,000 万元左右，对公司全年的盈利提振比较有限。根据合同，新穗巴士在购车合同签订后七天内按总车价 10% 支付给福田汽车，作为购车定金（已确认收到验收提车时再支付给卖方 20% 总车价的 70% 新穗巴士在提车后 3 年内付清，每 3 个月支付一次目前。

　　新能源客车业务渐成气候。随着国内首个新能源汽车基地落户福田汽车，新能源客车业务不仅为福田汽车带来了市场关注，也带来了较多的需求订单，公司的客车业务有望在 09 年实现相当幅度的增长。目前，公司的新能源车已获得北京公交集团 800 台、济南市政府 20 台、台湾成运 75 台订单以及新穗巴士的 30 台，共计 925 台的订单。尽管受制于关键零部件（电池、控制系统、电机以及发动机）外购，新能源客车产品的毛利率与传统客车销售相差不大，但日益做大的规模为公司降低成本提供了空间，同时也将不断推升证券市场对公司新能源客车业务的估值。除新能源客车外，公司 5 月 18 日公告与印度公司签订了 750 台欧 V 传统动力客车（底盘 KD 件）预计公司的大中客业务在新能源产品的带动下，全年增速将取得远高于行业平均。

　　政策推动下轻卡销量将保持高位。 1-7 月，福田汽车累计销售汽车 336,004 辆，同比增长 19.70% 分产品看，中重卡、轻卡、轻客、大中客（含底盘）和其他 SUV 蒙派克、迷迪） 7 月销量分别为 8,832 37,059 1,868 367 和 1,183 辆， 1-7 月累计销量分别为 40,770 275,237 12,179 1,522 和 6,296 辆，同比增速为 -5.00% 22.40% 36.20% 5.30% 和 140.30% 国家相继推出 “ 汽车下乡 ” 以旧换新 ” 等政策后，轻卡行业销售已扭转年初的低迷态势，销售连续数月维持强势。此外，政府还推出了补贴农民直购轻卡的政策，减少了报废旧车的环节，扩大的补贴范围和补贴力度以及宣传的深入，对轻卡市场的提振将延续至 09 年底。前 7 个月，福田汽车的轻卡销量为 27.52 万辆，同比增长 22.40% 由于 08 年同期基数较低，公司 09 年下半年轻卡销量的同比增速有望继续扩大，全年至 30%

　　09 年下半年盈利将继续回升。业绩方面，中重卡和轻卡依然是福田汽车最主要的利润来源。随着宏观经济的缓慢回暖以及基建投资的深入，公司的重卡销售回暖力度明显，但下半年福田将以欧曼业务出资与戴姆勒公司成立中重卡合资公司，投资收益具有不确定性，预计全年来自中重卡业务的利润贡献同比仍将有小幅下滑；轻卡方面，由于全年增速有望达到 30% 因此 09 年福田轻卡业务的收入和毛利占比将有明显提升。根据 08 年年报的数据，公司的中重卡和轻卡业务收入占比分别为 53.85% 和 39.61% 毛利占比分别为 53.09% 和 36.61%