2008:国际油价将去何方

　　展望2008年，全球经济基本面依然良好，但是，美国次贷危机、房地产衰退、双赤字以及全球经济失衡、通胀压力上升等因素抑制全球经济的增长，世界石油供求有望缓解。同时美国大选结果也将影响国际油价走势。

　　地缘风险、投机炒作、 天气变化等不确定因素仍存在，美元呈继续贬值趋势，国际油价难有实质性回落。预计2008年纽约市场WTI原油期货年均价格将为每桶75美元左右。

　　全球经济保持增长势头

　　2008年，世界经济仍将保持良好增长态势，特别是中国、印度、东盟等新兴市场国家经济增长强劲。

　　从三大经济体来看，次贷危机加大了美国经济运行的不确定性，通货膨胀压力和经济下行风险使得货币政策左右为难。但是，美国经济抵御风险和自我调节能力远强于其他经济体，9月份开始的连续降息及西方大国央行联合救市政策稳定了金融市场预期，增强了市场对美国经济增长的信心。

　　IMF预计，2008年美国经济增长1.9%。欧元区国家结构性问题得到一定缓解，通货膨胀在可控范围内，特别是德国等国财政改革取得成效，财政赤字大大减少，经济活力得到增强。预计2008年欧元区经济增长2.1%，较上年略有放缓。

　　日本经济逐步走出通货紧缩状态，金融等领域改革为经济增长提供较好支持，同时外需多元化对美国市场依赖降低，使日本出口有望保持良好态势。预计2008年日本经济增长为1.7%。

　　世界石油需求依然旺盛

　　全球经济保持稳定快速增长导致石油需求旺盛。

　　国际能源署的最新报告显示，2008全球石油日需求量8780万桶，同比增加210万桶，增长2.5%。欧佩克在12月份石油市场月报中预计，2008年全球石油日需求量8706桶，同比增加132万桶，增长1.54%。而美国能源情报署12月份能源展望月报预计，2008年全球石油日需求量为8716万桶，同比增加138万桶，增长率为1.6%。其中中美需求增量占世界增量的49%左右。

　　尽管三大国际机构预测增幅不完全一致，但均认为2008年国际石油需求将保持稳定增长的基本趋势。

　　世界石油供给有所改善

　　世界经济的强劲增长使得石油实际需求非常旺盛，同时高额利润必然会刺激新增投资。

　　为了保证世界经济发展的需要，欧佩克国家计划在2010年前投资1200亿美元着手扩大石油生产能力，初步计划将原油日生产能力由2005年的3170万桶提升至2010年的3690万桶（不包括伊拉克），增长16%以上。同时，欧佩克大幅扩大精炼能力，精炼日产能由2006年的1230万桶扩大至2011年的1770万桶，提高近50%。

　　根据国际权威机构的研究，2008年全球石油产量有望得到较快增长。

　　美国能源情报署报告预计，2008年全球石油日供给量为8739万桶，同比增加253万桶，增长率为3%，增速明显提高。其中，欧佩克国家日产量增长4.5%，增量为158万桶，占全球增量的62.5%。非欧佩克国家日产量增长1.9%，增量为95万桶，占全球增量的37.5%。但是，受储量等因素限制，墨西哥、英国、挪威等国产量逐年下降。

　　全球剩余产能得到一定恢复。2008年全球剩余产能预计约为每天280万桶，将接近过去10年的平均水平。

　　剩余产能与国际油价有着密切的关联关系，剩余产能的恢复有助于稳定国际市场油价。

　　伊朗核问题仍是最大变数

　　中东等产油地区地缘政治风险始终存在，特别是伊朗核问题是困扰2008年国际油市的重大不确定性因素。

　　根据BP能源统计，伊朗拥有189亿吨石油探明储量，占世界总量的11.4%，仅次于沙特位居世界第二位，储采比高达86.7；天然气探明储备高达28.1万亿立方米，占世界总量的15.5%，仅次于俄罗斯居于世界第二位。目前，伊朗为欧佩克第二大产油国，石油日产量超过400万桶，而且超过60%的石油出口国际市场，大约250万桶左右的出口量，年出口石油在1.2亿吨左右。

　　伊朗拥有丰富的油气资源，油气出口量、地理上所处战略位置，以及面临的石油供求趋紧的环境等因素，使得伊朗核问题更为复杂，解决这一问题需要时间更长，对国际油价的影响更为巨大。

　　国际游资炒作不可小视

　　石油作为最重要战略资源，具有不可再生性、难以替代性、经济高度依赖性，及储产与消费在地域和产品结构分布严重不均等特性。数以万亿计的国际游资在高度发达的现代金融市场上推波助澜，明显放大了供求基本面、地缘政治、突发事件等因素对油价的影响作用。

　　基金原油期货持仓量与国际油价具有高度正相关性，每当基金净多持仓量大幅增加，国际油价随之飙升，而当基金大幅减仓时，国际油价便会出现快速下挫。影响国际油价的各种因素都会成为国际游资炒作的题材，因而国际游资仍将会对油价起到推波助澜的作用。

　　2007年初，纽约商品交易所基金原油期货持仓量一度大幅减少，出现净空头持仓，随之国际油价出现大幅跳水，西德克萨斯原油期货价格由每桶65美元左右一度跌至50美元。3月份以来，纽约市场投机资金原油期货持仓量明显回升，国际油价明显反弹。在7月末，基金原油净多持仓量最高增至1.2亿桶以上，超过当时日原油消费总量近50%，而国际油价再次刷新历史最高纪录。

　　美国因素推高国际油价

　　美国财政和贸易双赤字在短期内不会消除，因而美元在较长一段时间内仍将处于弱势。美元贬值使得石油美元实际收入缩水，一定程度上促使欧佩克等产油国抬高油价。

　　美国大选也将影响国际油价。美国共和党代表石油等富人阶层默认油价高涨。而民主党代表相对中低收入阶层，一贯主张控制国际油价。因此明年美国大选结果会影响到国际油价。

　　2008年国际油价将高位运行

　　2008年，全球石油供求仍处于相对紧张状态，良好的经济基本面支持国际油价在高位运行。

　　如果伊朗核问题等地缘政治风险没有明显恶化，不发生重大突发事件，国际油价年平均价位将在每桶75美元左右的高位运行。但是，如果伊朗核问题演变为美伊军事冲突，或出现飓风袭击等重大突发事件，短期内国际油价将会出现大幅飙升；如果次贷危机不断恶化，逐步演变成为严重的金融危机，使美国经济乃至全球经济出现明显减速或衰退，国际油价也存在大幅回落的可能性。

　　由于近来国际油价出现持续明显反弹，国际权威机构不断调高国际油价走势的预测。11月27日，路透社调查的37家国际权威机构的预测显示，分析师将其对2008年布伦特和WTI原油均价预估调升至72.9美元和74.4美元；美国能源情报署在12月份短期能源展望报告中，将2008年纽约市场WTI油价大幅调高至84.8美元。