12月亚洲燃料油市场回顾及后市展望

　　12月份亚洲燃料油市场价格在460.20-489.34美元/吨之间波动，由于国际原油在上个月触及历史最高后，开始处于高位宽幅波动，使得亚洲燃料油市场失去了明确价格指引，在上个月下半月大量船货涌入后，市场一直处于供过于求的局面。但了本月下半月由于国际原油持续回升，加上船用油市场需求回暖和套利船货减少，在这些因素的利好支撑下，月底亚洲燃料油市场价格有所回升。新加坡基准180CST高硫燃料油月均价为477.77美元/吨，较上个月下跌了5.2%， 较去年同期暴涨了71.3%；380CST高硫燃料油月均价为469.37美元/吨，较上个月下跌了4.1%，较去年同期暴涨了75.7%；180/380CST差价月均价为8.40美元/吨，较上个月大幅缩窄了42.4%，较去年同期缩窄了28.4%。本月180CST燃料油现货的最高价为12月17日的489.34美元/吨，最低价为12月10日的460.20美元/吨。

　　供应方面：本月亚洲燃料油市场资源供应比较充裕，尤其是380CST高硫燃料油，主要是原因是不仅有少量西方套利船货涌入，并且中东，韩国和日本等地方供应也增加。尽管随着运费高涨，船货供应逐渐减少，但是由于亚洲最大买家中国需求一直非常疲软，库存消耗缓慢，大部分到港船货都存入库中。近期有23万吨委内瑞拉燃料油进入新加坡市场，达到了今年进口燃料油最高水平。亚洲船用燃料油市场资源供应比较紧张，许多供应商已经售光了所有12月船货，但是后续资源比较充裕。亚洲低硫燃料油和低硫渣油市场供应比较充裕，韩国和日本两大消费国都有充足的库存，并且预计2008年初来自马来西亚和澳大利亚的供应一直非常充裕。地方主要供应商印尼Pertamina分配了1.6百万吨低硫渣油在1月出口，较12月增加了45万桶。本月中石油销售方面异常活跃，12月销售了15船共30万吨380CST船货，同时销售了57万吨380CST纸货。

　　套利方面：本月来自西方的套利船货依然比较稀少，只有月初随着东西套利窗口打开，有少量套利船货供应。但随后国际运费暴涨，使得套利空间缩窄，部分来自西北欧的套利船货被迫取消行程。11月来自西方的套利船货估计在150万吨，同时预测12月到货数量将达到200万吨，预测1月到货数量将达到230-250万吨。但由于本月运费暴涨使得部分套利船货取消，12月到货数量将减少到150万吨，1月到货数量也停留在180-190万吨。预计节日过后现货交易可能回暖，2月亚洲将有220万吨套利船货抵达。

　　需求方面：本月亚洲燃料油市场前期随着价格回落船用油需求有所增加，但整体上需求保持疲软。由于国际原油走势不稳定，多数买家保持观望态度。先前预测12月中国春节前要补充即将耗尽的库存，但是没有明确回升的迹象。进入冬季，韩国和日本对低硫燃料油需求有所增加同时，印尼也保持稳定需求，1月将进口74万吨燃料油，与12月基本持平。而台湾重油公司先前从新加坡购买了6万吨燃料油，12月和1月船货需求量都不很大。亚洲船用燃料油市场上半月笼罩在浓厚的观望气氛中，只有部分不得不补库的买家进货，但是到了下半月380CST和500CST高粘度船用燃料油需求持续升温，预计节后需求会进一步增加。

　　库存方面：本月第一周，由于供应充裕和需求疲软，新加坡燃料油库存增加到了6个月最高水平13.584百万桶。随后由于高涨运费抑制了套利船货供应，并且380CST船用油需求增加，使得的库存持续回落。到了月底随着圣诞节以及新年假期陆续来到，库存有所回升，但依然处于低水平。据新加坡IE报道：截至2007年12月25日的一周，新加坡重质燃料油(渣油)库存增加62.9万桶，库存量1328.7万桶。重质燃料油(渣油)包括高含硫和低含硫燃料油、低硫含蜡渣油和直馏常压渣油。渣油不包括沥青。由于高涨运费使得1月套利船货部分取消行程，加上船用油市场需求旺盛，预计后期新加坡燃料油库存将会消耗很快，将有进一步下降的可能。

　　地区市场的燃料油供需状况：

　　韩国方面，随着国内大部分炼厂检修已经完成，原油加工量较上个月增加了8.7%至76.9百万桶，去年同比增加了2.9%。2007年11月燃料油出口量为5.8百万桶，较去年同期增加了23.4%；1-11月出口量为37.8百万桶，较去年同期下降了32.7%。韩国现代Oilbank出售2船每船11万吨的直馏高硫燃料油12月船货，分别是上半月和下半月装船。由于国内需求疲软，本月没有进口燃料油，预计1月需求将会有所增加。12月韩国电力公司购买了17.4万吨中低硫燃料油1月初交付船货，还通过2008年1-6月合同标书求购18.5万吨燃料油。

　　日本方面，日本十家电力公司11月电力输出功率达到786.1亿千瓦时，去年同比增加3%，主要是因为工业需求旺盛。11月核电站的使用率仅达到56.6%，因此11月电力燃料油消费量同比暴增了30%至907,415千升。2007年11月A型重油产量为1,017,623千升，较上个月下降6.6%；销量为1,814,023千升，较上个月增加2.9%；出口量为35,028千升，较上个月增加16.9%；库存为1,089,054千升，较上个月下降8.8%。B型和C型重油产量为2,635,863千升，较上个月下降2.9%；进口量为358,957千升，较上个月下降6.0%；销量为2,016,692千升，较上个月下降9.1%；出口量为742,605千升，较上个月下降6.7%；库存为1,866,920千升，较上个月下降2.0%。

　　印度方面，由于本月印度炼厂没有检修，11月加工12.97百万吨原油，去年同比增加5.2%，超出政府目标加工量12.50百万吨大约3.7%。本月炼厂开工率达到106.2%，去年同比下降了7.1个百分点。12月印度对外供应燃料油数量略有增加，本月共对外供应19万吨高硫燃料油，较上个月增加了8万吨，卖家分别时印度MRPL，HPCL和IOC。

　　台湾方面，台湾两家炼厂1月原油计划加工量将保持稳定，台湾中油公司1月计划每天加工大约53万桶原油，与12月持平，并且自8月以来基本上没有改变。而台湾台塑石化1月计划每天加工大约51.5万桶原油，较12月持平。1月台湾中油公司和台湾台塑石化两家炼厂开工率将分别稳定在74%和95%。本月台湾台塑石化出售了2万吨高硫燃料油和1万吨裂解燃料油，台湾中油公司没有出售船货。台湾中油公司没有购买12月船货，购买了3.8万吨含硫0.5%燃料油1月船货。

　　12月份现货交易交易综述：

　　与11月份106万吨的成交量相比，12月份的现货交易大幅缩水，成交量达到46万吨，其中包括32万吨380CST和14万吨180CST，主要是因为月底笼罩在节日气氛中，交易非常冷清。本月中石油销售异常火爆，本月共销售了15船共30万吨380CST船货，同时也销售了57万吨380CST纸货。中石油大量供应380CST，主要是为新到船货腾仓。买家方面，BP公司最为活跃，共购买了18万吨。

　　后市展望：由于国际原油呈现回升趋势，加上1月套利船货受运费高涨打压取消部分行程，因此亚洲燃料油市场价格短期内不会回落到450美元一下。先前中国买家曾表示，油价回落到450美元一下，才考虑进入市场进口燃料油。尽管春节前准备备货，但是由于高企油价难以回落，预计中国买家1月需求不会有明显的改观。综上所述，套利船货数量减少，需求没有改观，预计下个月亚洲燃料油市场将处于供需两淡的局面。