12月全国燃料油市场回顾及后市展望

　　由于国际市场始终处于高位振荡状态，国内燃料油市场失去明确价格指引，多数贸易商和用户保持观望态度，国内燃料油市场价格处于高位持稳状态，本月市场价格整体上小幅走高。目前混调180CST高硫燃料油方面，黄埔市场月均价为4101元/吨，较上个月上涨81元；华东市场月均价为3969元/吨，较上个月上涨40元；山东市场月均价为4599元/吨，较上个月上涨94元。俄罗斯M100方面，黄埔市场月均价为4765元/吨，较上个月上涨250元； 华东市场月均价为4724元/吨，较上个月上涨102元；青岛市场月均价为4708元/吨，较上个月上涨115元。沪燃油主力合约月均价为3975元/吨，较上个月下上涨67元。

　　需求方面：本月国内进口油市场整体上保持疲软需求，国产燃料油需求则是先多后少。随着非标柴油价格回落，华南小炼厂前期由于存在理论利润存在，还维持开工兴趣，但由于非标柴油不断下滑，亏损压力加重，对直馏燃料油需求大幅萎缩，小炼厂不断削减开工率甚至停车，目前华南小炼厂开工率仅有50%，停车小炼厂准备明年4、5月恢复。由于国产调和油有气味，部分汽车制造业等高端客户以及船供油需求对调和油的气味无法接受，而工厂锅炉用户因要求偏低而需求较好，但总体国产调和油需求已经大幅萎缩。临近年底，华南地区电力需求有所回升，近期东莞方面工业园区发电对180CST燃料油有需求，有进口商与电厂签订4季度燃料油供应合同。华东和山东市场需求则持续疲软，市场中观望气氛浓厚，山东地炼利润亏损严重，进货积极性非常低迷。同时随着外盘高位振荡，经营风险加大，中间商和贸易商订货低迷，大部分时间保持观望态度。

　　到货方面：本月国内进口燃料油到货数量小幅回升，大约92.9万吨进口油到货，较上个月增加了7.5%。主要是因为12月国际市场价格有所回落，中国买家开始进口燃料油，但是随着运费高涨和国际油价高企的打压，需求持续走软。黄埔市场有32.1万吨到货，占全国总到货量的34.5%，月度环比下降19.3%；山东市场有32.8万吨到货，占全国总到货量的35.3%，月度环比增加17.5%，主要是因为自11月下旬以来，地炼炼制直馏燃料油出现盈利，需求有所回升，到货量相应有所增加；华东市场有12.5万吨到货，仅占全国总到货量13.5%，月度环比增加15.7%；东北以及华北地区有15.5万吨到货，占全国总到货量的16.7%，月度环比暴增95.0%。其中韩国油本月有2.5万吨的数量，占总到货量的2.7%，月度环比暴降了87.8%。俄罗斯油本月有18.5万吨的数量，占总到货量的19.9%，月度环比暴增了106.7%，其中华东和黄埔依然没有进口俄罗斯M100。新加坡油本月仅有2.1万吨的数量，仅占总到货量的2.3%，月度环比暴增了250%，由于新加坡180CST现货价维持480美元以上，中国买家需求受到抑制，依然选择国产调和油为主，全国仅黄埔进口了一船新加坡油。委内瑞拉油本月有11万吨的数量，占总到货量的11.8%，月度环比下降了35.3%。伊朗油本月没有船货到港，主要是因为伊朗国内需求旺盛，继续削减出口量。

　　库存方面：12月全国燃料油库存都处于较低水平，并且一直不断在减少，现有库存即将耗尽。目前黄埔燃料油商业库存(一级燃料油库)继续趋向枯竭，估计在10-15%间，约在18-20万吨的水平。另外，在其他地方二级油库中，也有零散的燃料油资源，几乎全部以国产调和燃料油为主，来源主要为本地规模炼厂、小炼厂或者南下的北油。山东沿海主要港口的燃料油库存继续下降，目前青岛、龙口以及莱州等港的燃料油总库存在40万吨左右，约占当前总库容能力的15.5%，相比12月21日库存数字下降了5万吨左右或1.5%。在以上库存中，青岛港库存大约在10-11万吨，增加了4.5万吨或69%，仍以委内瑞拉、韩国的高硫燃料油为主，近期主要是有两船共计9.94万吨的乌克兰直馏油到港补充了库存。龙口港库存大约在19万吨左右，减少2万吨左右或9.5%，俄罗斯和东南亚燃料油为主；莱州港库存10-11万吨左右，微跌0.5万吨或4.5%，韩国燃料油为主。日照港与蓬莱港燃料油几乎没有库存，月底日照港虽有一船0.75万吨的内贸直馏油到港，但是没有进入油库，而是直接进入炼厂。舟山中华岙山油库燃料油库存整体上处于下滑趋势，尽管月底有所恢复，但数量有限，目前中化岙山油库的燃料油库存在20万吨左右，占舟山燃料油库存能力的30%上下。当前的20万吨库存基本为委内瑞拉直馏380CST燃料油，其中7-8万吨为一般贸易方式燃料油，剩余11-12万吨均为中燃保税燃料油。

　　炼厂方面：由于外盘失去明确价格指引，市场中观望气氛浓厚，华东和华南市场重油价格整体上保持稳定。华东市场国产250月均价为3680元/吨，较上个月上涨50元。华南市场渣油月均价为3463元/吨，较上个月上涨5元。而山东市场由于本月国家要求两大集团向山东地炼供应原油加工，市场中资源供应增加，而需求保持疲软，同时国内柴油价格持续回落，在浓厚利空气氛中，渣油和油浆价格大幅回落。尽管月底由于1月两大集团供应原油可能性减少，价格有所回升，但是不能恢复前期的跌势。山东地炼渣油月均价为3295元/吨，较上个月暴跌416元；油浆月均价为2917元/吨，较上个月暴跌369元。

　　后市展望：由于外盘非常不稳定，不能给国内市场提供明确指引，春节前市场中将持续浓厚的观望气氛。由于春季前需要备货，下个月需求将会有所回升，但是增加有限。从而也导致国内燃料油商业库存将继续下降，并且短期内很难恢复，将继续低水平运作。综上所述，受浓厚观望气氛的打压，预计后市进口油价格将维持高位稳定状态。而国产调和油方面，由于供应充裕，需求疲软，在众多利空因素大压下，后市将持续利空为主。