次贷危机对国际油价影响

　　近来，在美国次级抵押贷款危机的冲击下，全球股市出现普遍下跌，商品期货也未能幸免。次贷危机给如火如荼的国际油价浇了一瓢冷水，使国际油价出现了适度降温。纽约市场西德克萨斯原油期货价格由7月31日每桶78.21美元的历史最高价，一度下挫至70美元以下，跌幅达到10%以上。

　　目前的国际油价已经明显偏离了由供求关系决定的价值水平，国际油价中存在着中东局势、伊朗核问题等引起的地缘政治溢价，针对石油设施的袭击事件、飓风灾害等引起的恐怖溢价，以及国际游资大肆炒作引起的投机溢价等，近来，随着美国次贷危机的蔓延，变化莫测的国际油市又增添了新的不确定因素。一方面，次贷危机通过预期对国际油市产生影响。因为股票、期货等证券市场具有一定的先行性，次贷危机给美国信贷市场、金融市场乃至经济发展前景蒙上了一层阴影，这种负面的不确定性预期会在国际油市上反应出来，最直接的表现就是基金净多持仓量的大幅减少。最新基金持仓数据显示，基金净多持仓量减少4.0549万手，目前净多持仓量为4.0761万手，净多持仓量已经从最高点减少了2/3。这说明大量投机资金在撤离原油市场。另一方面，次贷危机程度不同地给美国实体经济产生负面影响，进而影响石油需求量，导致国际油市价格的波动。

　　次贷危机对国际油价的影响到底有多大，现在还难以下结论。因为次贷危机本身具有很大的不确定性，对国际油价影响程度的大小取决于次贷危机的演变趋势。

　　最乐观的情况下，如果在欧美国家央行等机构联合采取干预措施之后，次贷危机被控制在有限的范围之内，次贷危机不会进一步加剧美国房地产市场衰退，对美国实体经济不会产生较大影响。那么，次贷危机同样不会对国际油市今后的走势产生太大影响。

　　最悲观的情况下，如果次贷危机不仅是美国房地产泡沫破灭带来的严重冲击的开始，特别是次贷危机在现代高度发达、全球一体化的金融市场体系中被不断放大，次贷危机演化为信贷危机，进而冲击美国乃至全球金融市场的稳定，那么，次贷危机必然会导致美国实体经济的大幅减速，甚至衰退。在这种情况下，次贷危机将会扭转疯狂的国际油市，导致国际油价的大幅下跌。

　　最可能的情况下，次贷危机既不会就这么轻松解决，也不会严重恶化到引起经济衰退。根据美联储主席伯南克预计，美国次贷危机造成的损失可能在500亿至1000亿美元之间。但市场分析人士认为，目前已经暴露的问题也许只是冰山一角，实际损失可能高达3000亿至5000亿美元，其对投资者信心的打击更加难以估量。据瑞士信贷集团专家分析认为，美国次贷危机可能要到2008年年底或者2009年上半年才能完全平息。在此期间，市场可能会不时面临新的冲击。

　　总体来看，尽管次贷危机进一步增加了国际油市的不确定性，但今后一段时期，全球经济增长动力依然强劲，需求仍然比较旺盛；地缘政治风险和恐怖袭击事件等随时会影响油价；而夏季飓风季节基本已过，季节性石油需求高峰也很快结束，同时需要重点关注欧佩克9月份是否作出增产决定。