油价曲线进入“超级期货溢价” 原油恐将再次滑入深渊？

　　有分析指出，看似油价已经进入震荡波动的最后数周。WTI原油8月份触及的37.75美元/桶年内低位当前依然完好，然而看似这种局面不会持久。

　　全球供应过剩不仅存在于油市，但成品油可能会日益打破市场价格支持，令油价大幅下滑。这样一来，地下储罐将会填满，越来越多的石油将被存储在油轮。

　　国际能源机构在最近的一份报告中强调，全球石油产品库存为30亿桶，为记录高位，其中逾20亿桶位于美国。

　　IEA指出，美国原油库存达到80多年以来最高水平。汽油库存远远超过其平均值，柴油燃料的库存也高居不下。

　　原油供应过剩已体现在美国WTI原油以及布伦特原油价格曲线之中，这些曲线已进入“超级期货溢价”。

　　期货溢价指的是近月或近期期货合约以低于长期期货合约的价格或以贴水价交投。由于近低远高的合约间基差关系反映了正常的持仓费状况，因此也称为正向市场。

　　近期，间隔一年的布伦特原油合约之间差价触及纪录8美元/桶。2016年1月WTI期货合约较2月合约低1.50美元/桶。在供应紧缩的市场之上，当原油价格表现强劲时，差价走势则完全相反。

　　本周油价受到部分支撑，因市场担忧叙利亚和伊拉克北部的局势，且俄罗斯战斗机遭到土耳其击落之后一度引发市场紧张情绪。俄罗斯的反应将决定这个地区是否会陷入更严重的动荡，或将令石油基础设施和供应受到影响。但这些担忧不会持久困扰市场。

　　本周市场也受到沙特阿拉伯的表态所支撑，沙特石油部长在一次内阁会议上表示将与其他OPEC以及非OPEC国家合作以稳定市场。随着OPEC会议临近，这一表态为市场所关注。

　　现实情况是，OPEC会议恐将无果而终。沙特将坚守阵地。扶助石油市场“稳定”对沙特石油市场和其地区竞争对手俄罗斯和伊朗并无多大益处。事实上，沙特认为并不需要采取措施以稳定市场。

　　石油市场的唯一亮点是汽油需求强劲。美国10月份汽油需求达到八年以来最高位。不过，一旦假日结束，需求将会下降。

　　由于油市供应依然严重过剩且中国和欧洲经济疲软导致需求受到削弱，石油的下行压力仍然巨大。此外，美元走强也令油价承压。